जनता को इक्विटी शेयर्स जारी करने के अलावा, एक कंपनी को अपने कार्यों के लिए पूंजी जुटाने के लिए जनता को विभिन्न प्रकार के शेयर्स जारी करने के लिए भी अधिकृत किया जाता है। ये शेयर्स वे हैं जिन्हें वित्त विशेषज्ञ ‘अधि‍मान शेयर्स’ कहते हैं। ’नियमित इक्विटी शेयर्स के विपरीत, अधि‍मान शेयरधारक कंपनी में कोई स्वामित्व नहीं रखते हैं और इसलिए उन्हें किसी भी तरह के मतदान का अधिकार नहीं मिलता हैं।

अधि‍मान शेयर्स अधिक ऋण के समान हैं और अलग-अलग उप  प्रकारों की सुविधा भी देते हैं। अधि‍मान शेयर्स के सबसे लोकप्रिय प्रकारों में से एक संचयी अधि‍मान शेयर्स हैं। यदि प्रश्न ‘संचयी अधि‍मान शेयर्स क्या हैं? ’अभी आपके दिमाग में चल रहा है, तो यहां वह सब कुछ है जो आपको पता होना चाहिए।

संचयी अधि‍मान शेयर्स क्या हैं?

संचयी अधि‍मान शेयर्स में साधारण अधि‍मान शेयर्स की सभी विशेषताएं और लाभ शामिल हैं जैसे कि उच्च डिवीडेंड्स भुगतान के लिए पात्रता, डिवीडेंड्स के भुगतान में अधि‍मान और कंपनी के परिसमापन के दौरान इक्विटी शेयर्स पर भुगतान में अधि‍मान।

संक्षेप में, संचयी अधि‍मान शेयर्स एक अतिरिक्त लाभ के साथ नियमित अधि‍मान शेयर्स हैं। यहां अतिरिक्त लाभ यह है कि इन शेयर्स के धारकों को डिवीडेंड्स प्राप्त करने का अधिकार है, भले ही जारीकर्ता कंपनी अतीत में उन्हें भुगतान करने से चूक गई हो।

कभी-कभी, कई कारणों से कंपनियां मुनाफा नहीं कमा पाती हैं। मुनाफे की यह कमी उन्हें एक निश्चित अवधि के लिए किसी भी डिवीडेंड्स का भुगतान नहीं करने या डिवीडेंड्स के रूप में मुनाफे के केवल एक छोटे हिस्से का भुगतान कर सकती है। ऐसी स्थिति में भी, संचयी अधि‍मान शेयर्सधारकों को इक्विटी शेयर्सधारकों के विपरीत डिवीडेंड्स प्राप्त करने का अधिकार बरकरार रहता है।

यदि आप अभी भी अवधारणा की स्पष्ट नहीं समझ पाए हैं, तो यहाँ एक संचयी अधि‍मान शेयर्स बिंदु घर को बेहतर ढंग से चलाने के लिए उदाहरण हैं।

संचयी अधि‍मान शेयर्स – का एक उदाहरण

उदाहरण के लिए, मान लें कि ABC लिमिटेड नाम की एक कंपनी है जो जनता को प्रति शेयर्स 100 रूपए के अंकित मूल्य के संचयी अधि‍मान शेयर्स जारी करती है। कंपनी ने वित्तीय वर्ष की प्रत्येक तिमाही में अंकित मूल्य का 10% डिवीडेंड्स के रूप में देने का वादा किया है।

वादे को ध्यान में रखते हुए, कंपनी एक वित्तीय वर्ष की प्रत्येक तिमाही के लिए नियमित रूप से प्रति शेयर्स 10 रूपए का डिवीडेंड्स दे रही है। लेकिन अचानक, बाजार की स्थितियों में मंदी के कारण, कंपनी पर्याप्त राजस्व नहीं जुटा सकी और परिणामस्वरूप नुकसान में चली गई। ऐसी स्थिति में, कंपनी अपने शेयर्सधारकों सहित संचयी अधि‍मान शेयर्सधारकों को वित्तीय वर्ष के 3 तिमाहियों के लिए डिवीडेंड्स का भुगतान करने में विफल रही।

कंपनी ने वित्तीय वर्ष की अंतिम तिमाही में ही राजस्व उत्पन्न करना शुरू कर दिया और जैसे कि उसके पास अपने अधि‍मान शेयर्सधारकों के वादे के अनुसार डिवीडेंड्स का भुगतान करने के लिए पर्याप्त राजस्व है। यहां चीजें दिलचस्प होती हैं। चूंकि संचयी अधि‍मान शेयर्स के धारक नियमित रूप से डिवीडेंड्स प्राप्त करने के हकदार हैं, जिनमें पिछले डिवीडेंड्स सहित  जो छूट गए थे, कंपनी को इस तिमाही के 10 रुपये प्रति शेयर्स डिवीडेंड्स भुगतान करने से पहले सभी अवैतनिक डिवीडेंड्स (यानी प्रति शेयर्स 30 रुपये का डिवीडेंड्स बकाया) का भुगतान करना होगा। | 

एक बार जब कंपनी ने सभी बकाया राशि का भुगतान कर दिया, तो यह वर्तमान तिमाही के डिवीडेंड्स को संचयी अधि‍मान शेयर्सधारकों को भुगतान करेगी, बशर्ते कि पर्याप्त लाभ हो। सभी बकाया राशि को देने के बाद ही, कंपनी अपने इक्विटी शेयर्सधारकों को डिवीडेंड्स का भुगतान करेगी।

संचयी अधि‍मान शेयर्स  के लाभ

अब जब आपने संचयी अधि‍मान शेयर्स का उदाहरण देख लिए हैं, तो चलिए विभिन्न लाभों पर चलते हैं जो ये शेयर्स दोनों निवेशकों के साथ-साथ जारीकर्ता कंपनी को भी प्रदान करते हैं। इन शेयर्स के साथ आने वाले कुछ लाभों की संक्षिप्त झलक यहां दी गई है।

1. इक्विटी शेयर्सधारकों के साथ तुलना करने पर निवेशकों को डिवीडेंड्स की उच्च दर का आनंद मिलता है।

2. संचयी अधि‍मान शेयर्स को डिवीडेंड्स भुगतान के साथ-साथ परिसमापन के दौरान मुआवजे के साथ इक्विटी शेयर्स पर अधि‍मान मिलता है।

3. यदि कंपनी उन्हें भुगतान करने में विफल रहती है तो संचयी अधि‍मान शेयर्स डिवीडेंड्स नहीं खोते हैं। जब तक कंपनी अंत में उन्हें भुगतान करने का निर्णय नहीं लेती, तब तक अवैतनिक डिवीडेंड्स जमा होता रहता है।

निष्कर्ष

कंपनियों के लिए संचयी अधि‍मान शेयर्स उनके संचालन के लिए धन सुरक्षित करने के लिए एक शानदार तरीका है। न केवल इन शेयर्स को जारी करने से कंपनियों को कुछ लचीलापन मिलता है, बल्कि यह स्वामित्व या नियंत्रण को कमजोर नहीं करता है। ऐसा कहा गया है, यहाँ कुछ है जिस पर आपको ध्यान देना चाहिए। संचयी अधि‍मान शेयर्स के लिए डिवीडेंड दर आमतौर पर पुनः पतन के बजाय अवैतनिक डिवीडेंड्स जमा होने के कारण नियमित अधि‍मान शेयर्स की तुलना में थोड़ा कम है।