कमोडिटी की कीमतें और एक्सचेंज की दरें

कमोडिटी की कीमतें और एक्सचेंज की दरों के बीच गतिशील संबंध पर बहुत रिसर्च करने का साहित्य है, जिसमें अलग-अलग कारण तंत्र दोनों को अलग-अलग निहितार्थों से जोड़ते हैं। खास तौर से दो व्याख्याओं ने अधिक ध्यान और प्रमुखता प्राप्त की है, जिसमें से एक मैक्रोइकॉनॉमिक्स और व्यापार सिद्धांत पर भारी निर्भर है, और दूसरा विदेशी मुद्रा बाजार की विशेषताओं पर निर्भर है। पहली व्याख्या से पता चलता है कि कमोडिटी इंडेक्स मूल्य में बदलाव से कमोडिटी की संबंधित मुद्रा की एक्सचेंज दर में बदलाव होता है, जो एक्सचेंज दर गति की भविष्यवाणी करने में मदद करेगा। दूसरी व्याख्या एक रिवर्स विचार का प्रस्ताव करती है, जिसमें एक्सचेंज दरें कमोडिटी की कीमतों की भविष्यवाणी करती हैं।  

कॉसलिटी की दिशा

एक्सचेंज दरों में परिवर्तन के लिए कमोडिटी की कीमतों में बदलाव होना

पहली व्याख्या विशेष रूप से छोटी खुली अर्थव्यवस्थाओं (सीओई) के लिए प्रासंगिक होती है। एक छोटी खुली अर्थव्यवस्था को एक ऐसी अर्थव्यवस्था के रूप में परिभाषित किया जाता है जो अंतर्राष्ट्रीय ट्रेड में हिस्सा लेती है, लेकिन अपने व्यापारिक भागीदारों की तुलना में काफी कम होती है, और इसलिए इसकी नीतियों में कोई भी परिवर्तन वैश्विक कीमतों, आय या ब्याज दरों को प्रभावित या परिवर्तित नहीं करता है। इस प्रकार, कोई भी छोटी खुली अर्थव्यवस्था, जिसका निर्यात एक ही कमोडिटी पर काफी निर्भर करता है, उस कमोडिटी की कीमत में वृद्धि के साथ मुद्रा के अभिमूल्यन का सामना करती है, क्योंकि इससे घरेलू मुद्रा की मांग में वृद्धि होती है, जिससे ऊपर की ओर दबाव बनता है।

इस सिद्धांत के मुताबिक, आर्थिक चर का इस्तेमाल करके एक्सचेंज दर के गतियों की भविष्यवाणी करना संभव होता है। हालांकि, एक्सचेंज दरों का पूर्वानुमान लगाना विशेष रूप से कठिन होता है, और आमतौर पर अनुभवजन्य कोजेंसी या सांख्यिकीय साक्ष्य और एक्सचेंज दर निर्धारण के आर्थिक मॉडल के बीच अंतर मौजूद होता है।

निर्यात राजस्व में वृद्धि के कारण कमोडिटी एक्सपोर्टर्स के बाजारों में विदेशी मुद्रा की आपूर्ति बढ़ने के कारण कम समय में ज्यादा कमोडिटी की कीमतें अक्सर घरेलू मुद्रा के अभिमूल्यन का कारण बनती हैं। घरेलू या स्थानीय कमोडिटी क्षेत्र में अधिक आकर्षक निवेश संभावनाओं और पूर्वेक्षणों के कारण विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (एफडीआई) के परिणामस्वरूप इस घटना को मध्यम से लंबे समय तक चलाया जा सकता है।

कमोडिटी एक्सपोर्टिंग देशों में, एक्सपोर्ट प्राइस में बदलाव आमतौर पर इंपोर्ट प्राइस में बदलाव को पछाड़ते हैं, और इस तरह महत्वपूर्ण एक्सपोर्ट कमोडिटीज की कीमत में बदलाव को अक्सर टर्म्स-ऑफ-ट्रेड में होने वाली गतियों के लिए एक सुरक्षित प्रॉक्सी माना जाता है। इस प्रकार, वस्तु की कीमतों और एक्सचेंज दरों के बीच एक गतिशील कारण संबंध मौजूद होगा। 

कमोडिटी कीमतों में परिवर्तन के लिए अग्रणी एक्सचेंज दरों में भिन्नता

दूसरा सिद्धांत मानता है कि अधिकांश अन्य परिसंपत्तियों की कीमतों की तरह, एक्सचेंज दरें एनपीवी या मूल सिद्धांतों के शुद्ध वर्तमान मूल्य द्वारा निर्धारित की जाती हैं, जिसमें कमोडिटी की कीमतें शामिल होती हैं। यह सिद्धांत ग्रेंजर के कॉसलिटी का इस्तेमाल करता है – स्टोकेस्टिक प्रक्रियाओं के रैखिक प्रतिगमन मॉडलिंग के आधार पर एक गणितीय सूत्रीकरण, और एक्सचेंज दरों को ग्रेंजर-कारण वस्तु की कीमतें चाहिए। नाममात्र एक्सचेंज दरों में गतियों के अनुसार यह कमोडिटी की कीमतों में आंदोलनों का सांख्यिकीय विश्लेषण करने में सक्षम बनाता है, 

यह पोस्ट किया गया है कि अलग-अलग कमोडिटी निर्यातकों की एक्सचेंज दरों का इस्तेमाल वैश्विक कमोडिटी की कीमतों का अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है। हालांकि, कमोडिटी की कीमतें बेहद अस्थिर हो सकती हैं, जिससे उन्हें भविष्यवाणी करना मुश्किल हो जाता है। 

कारण संबंधों की जांच करते समय विचार किए गए कारक

एक्सचेंज दर और कमोडिटी की कीमतों के बीच संबंध प्राप्त करने के लिए व्यापक अध्ययन के साथ अलग-अलग शोध पत्र प्रकाशित किए गए हैं। देश-विशेष वस्तु निर्यात मूल्य सूचकांक (सीएक्सपीआई) और उच्च आवृत्ति डेटा (डेली और इंट्रा-डे) के साथ-साथ अलग-अलग अन्य कारकों जैसे कि अलग-अलग क्षितिज, दैनिक और नाममात्र के 5 मिनट के डेटा का इस्तेमाल करते हुए, एक्सचेंज दर, कमोडिटी स्पॉट की कीमतें, एस और पी 500 इंडेक्स मूल्य और अवधि, सशर्त और बिना शर्त कारण उपायों और गैर-अमेरिकी डॉलर एक्सचेंज दरों के लिए अल्पकालिक ब्याज दरें के कारण संबंधों की आनुभविक रूप से जांच की गई। रेखीय पूर्वानुमान या तो वेक्टर ऑटोरेग्रेसिव मूविंग-एवरेज (वर्मा) मॉडल, या रैंडम-वॉक मॉडल का इस्तेमाल करके किया गया है। 

एक्सचेंज की दरों और कमोडिटी की कीमतों के बीच संबंध

दोनों दिशाओं में अलग-अलग क्षितिज पर करणीय उपायों का आकलन करके, एक्सचेंज दरों और कमोडिटी कीमतों के बीच संबंधों की ताकत निर्धारित की जा सकती है। कमोडिटी की कीमतों के बीच एक मजबूत, मजबूत और गतिशील संबंध का प्रमाण और एक्सचेंज की दरों दोनों दिशाओं में कमोडिटी की कीमतों और एक्सचेंज की दरों  के बीच मौजूद ग्रेंजर- कॉसलिटी के साथ पाई गईं। यही है, ब्याज दरों जैसे अन्य कारकों के साथ-साथ कमोडिटी की कीमतों का इस्तेमाल करके, एक्सचेंज दरों को निर्धारित करना संभव है। इसी तरह, भविष्य की कमोडिटी की कीमतों का पूर्वानुमान लगाने के लिए एक्सचेंज दरों का प्रभावी ढंग से इस्तेमाल किया जा सकता है। हालांकि, अध्ययनों से यह भी पता चला है कि विशेष रूप से छोटे क्षितिज पर एक्सचेंज दरों (वस्तुओं की एक्सचेंज दर की दिशा) की भविष्यवाणी करने के लिए कमोडिटी की कीमतों का इस्तेमाल करते समय मापा शक्ति बहुत अधिक मजबूत होती है।