सूचकांक विकल्प क्या है?

सबसे पहले, सूचकांक विकल्पों पर पहुंचने से पहले आइए समझें कि विकल्प क्या हैं। विकल्प एक निश्चित मूल्य पर अंतर्निहित संपत्ति खरीदने या बेचने के अधिकार हैं, जिसे स्ट्राइक मूल्य भी कहा जाता है, भविष्य में पहले से निश्चित तिथि पर, जो अनुबंध समाप्ति की तारीख है। भारत में, विकल्प हर महीने के अंतिम गुरुवार को समाप्त हो जाते हैं। अंतर्निहित प्रतिभूतियां स्टॉक्स, बॉन्ड, कोमोडिटीज, ब्याज दर वायदा, या शेयर सूचकांक से कुछ भी हो सकती हैं। विकल्प का नाम अंडरलियर जैसे स्टॉक विकल्प, सूचकांक विकल्प, भविष्य के विकल्प, और कमोडिटी विकल्पों के नाम पर रखा जाता है।

सूचकांक विकल्प की परिभाषा

सूचकांक विकल्पों में, अंतर्निहित संपत्ति एक सूचकांक है। उदाहरण के लिए, यह एस एंड पी 500 की तरह शेयर सूचकांक हो सकता है। सूचकांक विकल्प व्यापारियों को अलग-अलग कंपनी के शेयरों पर दांव लेने के बजाय कंपनी के सभी शेयरों या एक संपूर्ण बाजार खंड के लिए बचाव जोखिम लेने की अनुमति देते हैं जो सूचकांक का हिस्सा हैं।

सूचकांक विकल्प मालिक को एक निश्चित भविष्य की तारीख (हर महीने के अंतिम गुरुवार) पर एक पूर्व निर्धारित मूल्य पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति के रूप में सूचकांक के लिए जोखिम खरीदने या बेचने का अधिकार देता है।

जब लेनदेन निष्पादित किया जा सकता है, उसके आधार पर दो प्रकार के सूचकांक विकल्प हैं- अमेरिकी और यूरोपीय विकल्प। अमेरिकी विकल्पों में, मालिक को पूर्व निर्धारित मूल्य पर एक विशिष्ट तिथि तक सूचकांक खरीदने या बेचने का अधिकार और स्वतंत्रता है। अमेरिकी विकल्पों के विपरीत, यूरोपीय सूचकांक विकल्प पूर्व-निर्धारित मूल्य पर शेयर बेचने या खरीदने के लिए व्यापक समय सीमा नहीं देते हैं। दूसरे शब्दों में, अमेरिकी विकल्पों में, आप समाप्ति से पहले अपनी खरीद या बिक्री के अधिकार का उपयोग कर सकते हैं, यूरोपीय शैली के  सूचकांक विकल्पों में आप केवल विशिष्ट तिथि पर अधिकार का प्रयोग कर सकते हैं। भारत में, व्यापार किए गए सभी विकल्प यूरोपीय शैली के  हैं, और ये अनुबंध हर महीने के अंतिम गुरुवार तक समाप्त हो जाते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि अमेरिकी शैली में व्यापारिक सूचकांक विकल्प व्यापारिक वॉल्यूम दिए गए घरों को साफ़ करने के लिए एक वास्तविक दुःस्वप्न होगा।

भारत में दो प्रकार के सूचकांक विकल्प

सूचकांक कॉल विकल्प क्या है?

एक कॉल विकल्प मालिक को अनुबंध की समाप्ति की तारीख पर एक निश्चित मूल्य पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति, इस मामले में एक शेयर सूचकांक की दी गई मात्रा खरीदने का अधिकार देता है। एक विकल्प के खरीदार को एक विकल्प के साथ लंबे समय तक जाने के लिए कहा जाता है।

सूचकांक कॉल विकल्प कैसे काम करता है?

उदाहरण के लिए, यदि व्यापारी एम तेजी  देखता है और उम्मीद करता है कि निफ्टी50 सूचकांक का एक उच्च मूल्य बैंड पर जाने के लिए 13,000-Rs.14,000 अंततः, वह शेयर की कीमत में लॉक करने के लिए पसंद करेंगे जब यह व्यापारिक सूचकांक विकल्प से कम है। यदि हाजिर की कीमत 12,000 रुपये प्रति लॉट है, तो सूचकांक मूल्य में वृद्धि की उनकी अपेक्षाओं को देखते हुए, वह 12,500 रुपये की स्ट्राइक कीमत पर निफ्टी 50 पर एक महीने का यूरोपीय कॉल विकल्प खरीदकर व्यापारिक सूचकांक विकल्पों में प्रवेश कर सकता है। इसमें अंडरराइटर को प्रीमियम का भुगतान शामिल है जिसे विक्रेता या अंडरराइटर द्वारा प्राप्त किया जाएगा।

परिदृश्य 1

अब जिस दिन अनुबंध समाप्त हो जाता है, एम को निफ्टी 50 व्यापार का स्पॉट मूल्य 13,200 रुपये में पाता है। व्यापारी एम को फायदे में कहा जाएगा, क्योंकि उनके सूचकांक विकल्प अनुबंध की स्ट्राइक कीमत सूचकांक के हाजिर मूल्य से कम होगी। स्ट्राइक मूल्य और वर्तमान मूल्य के बीच 700 रुपये का यह अंतर आंतरिक मूल्य है। एम को स्ट्राइक मूल्य पर सूचकांक बेचने के अधिकार का प्रयोग करने पर लाभ के रूप में प्राप्त होता है।

परिदृश्य 2

लेकिन क्या होगा यदि अनुबंध समाप्ति के दिन निफ्टी 50 की वर्तमान कीमत 12,200 रुपये पर है? उस स्थिति में, जब स्ट्राइक कीमत सूचकांक की हाजिर कीमत से अधिक होती है, तो विकल्प का खरीदार स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित सूचकांक खरीदने के अपने अधिकार का प्रयोग करने से मना करेगा। उस स्थिति में, वास्तविक हानि अनुबंध के लिए भुगतान की गई प्रीमियम राशि तक सीमित होगी; और विकल्प अनुबंध बेकार हो जाएगा।

सूचकांक पुट विकल्प क्या है?

एक अंतर्निहित सूचकांक पर एक पुट विकल्प एक विशिष्ट तिथि या समाप्ति तिथि पर एक निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित सम्पत्ति बेचने का अधिकार है। एक विकल्प अनुबंध के विक्रेता या लेखक को एक विकल्प पर कम समय तक जाने के लिए कहा जाता है।

एक सूचकांक पुट विकल्प कैसे काम करता है?

आइए यूरोपीय पुट सूचकांक विकल्प के उदाहरण पर विचार करें।

मान लीजिए व्यापारी एन मंदी देखता है और निफ्टी 50 सूचकांक की हाजिर कीमतों में एक महीने में नाटकीय रूप से गिरावट की उम्मीद करता है, वह एक पुट विकल्प अनुबंध में प्रवेश द्वारा अपने मूल्य जोखिम बचाव करना चाहता है। एक पुट विकल्प अनुबंध एन को अनुबंध समाप्त होने के दिन पूर्व-निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित सूचकांक को बेचने के अपने अधिकार का उपयोग करने की अनुमति देता है। यदि निफ्टी 50 सूचकांक की हाजिर कीमत 12,000 रुपये है और व्यापारी एन को यह कीमत नीचे जाने की उम्मीद है, तो वह प्रति लॉट 11,500 रुपये की पारस्परिक रूप से निर्धारित कीमत पर पुट विकल्प अनुबंध दर्ज करेगा।

जिस दिन अनुबंध समाप्त हो जाता है, अगर निफ्टी 50 की हाजिर कीमत 11,500 रुपए की स्ट्राइक कीमत से कहीं भी कम है, मान लें कि 10,500 रुपए, तो व्यापारी एन पूर्व-निर्धारित मूल्य 11,500 पर अंतर्निहित शेयर बेचने का अधिकार निष्पादित कर सकता है। 1000 रुपये का सभ्य लाभ, जो आंतरिक मूल्य है या स्ट्राइक मूल्य और अंतर्निहित सूचकांक की हाजिर कीमत के बीच अंतर है।

लेकिन अगर विकल्प अनुबंध समाप्त होने के दिन, निफ्टी 50 की हाजिर कीमत 11,500 रुपये की स्ट्राइक कीमत से अधिक है, मान ले 12,500 रुपये, तो व्यापारी एन सूचकांक के वर्तमान बाजार मूल्य से कम स्ट्राइक मूल्य पर बेचने का अपना अधिकार निष्पादित नहीं करना चुनता है। उस मामले में, व्यापारी को 1000 रुपये तक नुकसान में कहा जाएगा। वह अनुबंध को उसके द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम की राशि तक अपने नुकसान को सीमित करके बेकार होने देगा।