ओवर द काउंटर (ओटीसी) विकल्प क्या हैं?

ओटीसी विकल्प की परिभाषा

विकल्प जिनका कारोबार निजी पार्टियों के बीच एक्सचेंज के माध्यम से न करके ओवर द काउंटर मार्केट में किया जाता है, ओवर द काउंटर विकल्प कहलाते हैं। हालांकि, एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्पों को क्लीरिंगहाउस के माध्यम से निष्पादित तथा निपटाया किया जाता है, ओवर द काउंटर ऑप्शन कारोबारों के लिए ऐसा कोई तंत्र नहीं होता है।

एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्प

विकल्प भविष्य में पूर्व निर्धारित तिथि पर एक निश्चित मूल्य पर अंतर्निहित संपत्ति खरीदने या बेचने के अधिकार हैं, जिसे स्ट्राइक मूल्य भी कहा जाता है।

कॉल विकल्प एक निश्चित तिथि पर एक पूर्व निर्धारित मूल्य पर एक अंतर्निहित संपत्ति खरीदने के लिए अधिकार है परंतु दायित्व नहीं है। एक परिसंपत्ति खरीदने के लिए कॉल को एक दीर्घ स्थिति कहा जाता है।

पुट विकल्प एक विशिष्ट तिथि पर पूर्व निर्धारित कीमतों पर एक अंतर्निहित संपत्ति बेचने का अधिकार है। एक परिसंपत्ति बेचने के लिए कॉल को लघु स्थिति कहा जाता है।

एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्पों के मामले में, ये पूर्व निर्धारित मूल्य और तारीख जिस पर अनुबंध को सम्मानित किया जाता है, यदि खरीदने या बेचने का अधिकार प्रयोग किया जाता है, तो कम या ज्यादा मानकीकृत होते हैं और सख्त ट्रेडिंग नियमों का पालन करते हैं।

ओवर द काउंटर विकल्प

एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्पों के विपरीत, ओवर द काउंटर विकल्प समझौतों पर कोई मानकीकृत समाप्ति तिथि या स्ट्राइक मूल्य नहीं हैं। वे वही हैं जो पार्टियां पारस्परिक रूप से इन्हें तय करती हैं। एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्पों में, हर महीने के अंतिम गुरुवार सभी विकल्प अनुबंधों के लिए समाप्ति की तारीख है। लेकिन ओटीसी विकल्पों के साथ यह मामला नहीं है।

विकल्प कैसे तय किए जाते हैं

एक्सचेंज कारोबार का निबटान विकल्प क्लियरिंग हाउसों के माध्यम से किया जाता है। एक्सचेंज बाजार निर्माता की भूमिका भी निभाते हैं,तब भी जब व्यापार की मात्रा कम भी हो। लेकिन ओटीसी विकल्पों का निबटान करने के लिए कोई क्लियरिंग हाउस नहीं है।ओटीसी विकल्प खरीदार और विक्रेता के बीच विशेष रूप से तय किया जाता है।

एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्पों पर ओटीसी विकल्प का एक महत्वपूर्ण नुकसान यह है कि एक्सचेंज जहां विकल्पों का कारोबार किया जाता है, यह सुनिश्चित करते हैं कि एक प्रतिपक्ष हो, यानी, प्रत्येक खरीदार के लिए एक विक्रेता और हर विक्रेता के लिए सभी मूल्य बिंदुओं पर खरीदार हों।

शर्तों का लचीलापन

लेकिन जब एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्प उनकी हेजिंग आवश्यकताओं को पूरा नहीं करते हैं तो निवेशक ओटीसी विकल्पों के लिए जाते हैं। कुछ लोग शर्तों की लचीलापन के लिए भी ओटीसी की तरफ जाते हैं, क्योंकि ओटीसी विकल्पों में स्ट्राइक मूल्य तथा और समाप्ति की तारीख मानकीकृत नहीं होती है।

कोई मानकीकृत स्ट्राइक मूल्य नहीं

ओटीसी विकल्पों में, खरीदार और विक्रेता के बीच कोई एक्सचेंज या क्लियरिंग हाउस शामिल नहीं है, और इसलिए वे परस्पर सहमत शर्तों के आधार पर स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति निर्धारित करने के लिए स्वतंत्र हैं। जब एक्सचेंजों के माध्यम से विकल्प का कारोबार किया जाता है, तो स्ट्राइक मूल्य की गणना कैसे की जाती है, इस पर कुछ सीमाएं या विनियम हो सकते हैं। लेकिन ओटीसी विकल्पों के लिए, ऐसा कोई नियम मौजूद नहीं है।

कोई प्रकटीकरण आवश्यकता नहीं

ओटीसी विकल्पों के लिए कोई प्रकटीकरण जनादेश भी नहीं हैं, जो इन प्रकार के विकल्प लेनदेन को तब कम पारदर्शी और जोखिम भरा बनाते हैं यदि प्रतिपक्ष सौदे के अपने पक्ष का सम्मान करने में विफल रहता है। यह जोखिम भरा हो सकता है जब आप अन्य जोखिम भरी परिसंपत्तियों में निवेश के खिलाफ जोखिम बचाव के लिए ओटीसी विकल्प ट्रेडों में प्रवेश करते हैं। एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्प एक क्लीरिंगहाउस के माध्यम से निबटाए जाते हैं, जो उन्हें भुगतान चूक के खिलाफ सुरक्षा की एक अतिरिक्त परत देता है।

कोई द्वितीयक बाजार नहीं

एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्पों के विपरीत, ओटीसी विकल्पों में द्वितीयक बाजार नहीं होता है, जहां वे एक्सचेंज पर अपनी स्थिति लघु या दीर्घ कर सकते हों। यहां पार्टियों को अलग-अलग लेनदेन में प्रवेश करना होगा या प्रतिपक्षों के लिए नुकसान या लाभ उठाने की प्रभावन क्षमता को बराबर करने के लिए क्रेडिट लाइन होंगी।

नियमों की कमी के कारण, ओटीसी विकल्प समझौते कम या ज्यादा स्व-विनियमित होते हैं। क्लियरिंग और निपटान के मामले में चेक और शेष राशि शामिल प्रतिपक्षों द्वारा पारस्परिक रूप से स्थापित की जाती हैं। व्यापार की शर्तों को दोनों पक्षों के हित के अनुरूप अनुकूलित और ठीक किया जा सकता है।

ओटीसी विकल्पों से जुड़े डिफ़ॉल्ट जोखिमों का प्रसिद्ध उदाहरण

ओटीसी विकल्प लेनदेन में मौजूद जोखिम सर्वप्रथम लीमैन ब्रदर्स के पतन के साथ प्रकाश में आया था, जो हजारों के ओटीसी लेनदेन के लिए प्रतिपक्ष थे। जब बैंक का पतन हुआ, तो उसने धोखाधड़ी की और सैकड़ों ओटीसी विकल्प सौदों का सम्मान करने में विफल रहा;इसने एक खतरनाक श्रृंखला प्रतिक्रिया प्रारंभ कर दी क्योंकि इन चूक ने लीमैन को प्रतिपक्षों को अन्य प्रतिपक्षों के साथ अपने हेड्ज या लेनदेन पर और धोखाधड़ी किए जाने का कारण बना दिया।