પુટ–કૉલ પેરિટીનો કન્સેપ્ટ એ છે કે જેમાંથી કોઈપણ વ્યક્તિ કે જે કન્સેપ્ટને બજારોમાં વેપાર કરે છે તેની સ્પષ્ટ સમજ હોવી જોઈએ. પરંતુ, પુટ–કૉલ પૅરિટી શું છે? તેમાં વિસ્તરણ કરતા પહેલાં, અમને પ્રથમ મૂળભૂત બાબતો પર ઝડપી ધ્યાન આપશું.
કોલ અને પુટ ઓપશન્સ
ડેરિવેટિવ સિક્યોરિટીઝની કેટેગરીમાંથી સંબંધિત કન્સેપ્ટ છે. ઓપ્શનની કિંમત મૂળભૂત રીતે અન્ય વસ્તુની કિંમત સાથે જોડાયેલી છે, અને આ જ કારણ છે કે તે એક ડેરિવેટિવ છે. કોઈ ઓપશન્સની ખરીદી કરવાથી કોઈ ચોક્કસ કિંમત પર અંડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવા અથવા વેચવાનો અધિકાર મળે છે. આ અધિકારનો ઉપયોગ કોઈપણ જવાબદારી વિના કોઈ ચોક્કસ તારીખ અથવા તેના પહેલાં કરી શકાય છે.
ઓપશન્સ જ્યારથી અન્ય પરિબળો સાથે જોડવામાં આવ્યા છે ત્યારથી તે ઘણા સારા બની ગયા છે.. ઓપશન્સના સમયગાળા દરમિયાનબહુવિધ તકો પોઝિશનના મૂલ્યમાં વધારો કરશે અથવા તેનો અંતકરશે. જો અમને ચેસ ગેમ તરીકે ટ્રેડિંગના ઓપશન્સ જોવા મળે છે તો તેમાં ઘણા પીસ હોય છે જે હંમેશા આગળ વધી રહ્યા છે. ઓપશન્સ પ્રાઈઝ વધે છે અથવા નીચે જાય છે કારણ કે ગર્ભિત વોલેટાલિટી વધી જાય છે. ઓપશન્સના સપ્લાય અને માંગ દ્વારા પણ પ્રભાવિત કરવામાં આવે છે.
કૉલ ઓપશન્સ તેના ધારકને સ્ટૉક ખરીદવા માટે અધિકાર આપે છે. પુટ ઓપ્શન ધારક પાસે શેર વેચવાનો અધિકાર છે. કૉલ ઓપશન્સની કલ્પનાને વધુ ઝડપી સમજવા માટે, તમે તેને વિચારી શકો છો કે ફ્યુચર્સમાં તમે જે પણ ઇચ્છો છો તેના માટે ડાઉન પેમેન્ટ કરી શકો છો.
ઓપશન્સ બે પ્રકારના અથવા સ્ટાઇલ છે – અમેરિકન અને યુરોપિયન. તમે આ પૈકી કોઈપણ સમયે અમેરિકન સ્ટાઇલ ઓપશન્સનો ઉપયોગ કરી શકો છો. બીજી તરફ, યુરોપિયન ઓપશન્સનો ઉપયોગ ફક્ત ઓપશન્સની સમાપ્તિ તારીખ પર જ કરી શકાય છે. સામાન્ય રીતે, પુટ–કૉલ પૅરિટી ફક્ત યુરોપિયન–સ્ટાઇલના ઓપશન્સના કિસ્સામાં જ યોગ્ય રીતે કામ કરે છે.
પુટ–કૉલ પૅરિટી શું છે?
પુટ–કૉલ પૅરિટી એ એક સુંદર વાસ્તવિકતા છે જે ઓપશન્સ માટે બજારમાંથી ઉભરી રહી છે. જો તમે તેની પદ્ધતિઓને સમજો છો, તો તમે પણ વ્યૂહરચનાઓને સમજો છો. વ્યાવસાયિકો ઓપશન્સના મૂલ્યોને નિર્ધારિત કરવા માટે કેટલાક પરિબળોનો ઉપયોગ કરે છે.
પુટ–કૉલ પૅરિટી તમને પુરવઠા અને માંગના ઓપશન્સની કિંમત સમજવામાં પણ મદદ કરે છેઅને જ્યારે તે અંતર્ગત સુરક્ષાથી સંબંધિત હોય ત્યારે તમામ સ્ટ્રાઈક અને સમાપ્તિઓમાં કેવી રીતે મૂલ્યો જોડાયેલા હોય છે.
‘પૅરિટી‘ શબ્દનો અર્થ કાર્યકારી સમકક્ષતા અથવા સમાન અથવા સમાન મૂલ્યવાન રાજ્યનો છે. ઓપશન્સ થિયરીની રચના આવા એક સ્વતંત્ર સ્થિતિમાં કરવામાં આવે છે જે તેમની કિંમત અને મૂલ્યના સંદર્ભમાં એકબીજાને પૂર્ણ કરે છે.
માટે, જો તમને કૉલ ઓપશન્સ મૂલ્ય વિશે જણાવવામાં આવે છે, તો તમે તે મૂલ્યની ઝડપી ગણતરી કરી શકો છો (જેની પૂર્ણાવૃત્તિની તારીખ અને સ્ટ્રાઈક પ્રાઈઝ છે). આ જાણકારી વિવિધ કારણોસર વેપારીઓ અને રોકાણકારો માટે આવશ્યક છે. સૌ પ્રથમ તે તમને એવી તકો માટે મદદ કરી શકે છે જે ઓપશન્સ પ્રીમિયમ કાર્યરત ન હોય ત્યારે નફાકારક હોય. પુટ–કૉલ પૅરિટીની સંપૂર્ણ સમજણ પણ આવશ્યક છે કારણ કે તે તમને તમારા પોર્ટફોલિયોમાં ઉમેરવાનું વિચારી રહ્યા હોય ત્યારે તમારા સંબંધિત મૂલ્યને શોધવામાં મદદ કરી શકે છે.
પુટ–કૉલ પેરિટી એ સંબંધને વ્યાખ્યાયિત કરે છે કે યુરોપિયન પુટ ઓપશન્સ સાથે યુરોપિયન કૉલ ઓપશન્સ ધરાવે છે, જો તેઓ સમાન કેટેગરીથી સંબંધિત હોય. આ બે વિકલ્પોની અંતર્ગત સંપત્તિ એક જ હોવી જરૂરી છે; તેમને સમાન હડતાળની કિંમત અને સમાન સમાપ્તિની તારીખ હોવી જરૂરી છે.
એક સાથે એક વેપારીને એક જ કેટેગરીથી સંબંધિત એક શૉર્ટપુટ (યુરોપિયન) અને લોંગ કૉલ (યુરોપિયન) હોલ્ડ કરે છે. પુટ–કૉલ પૅરિટી જાહેર કરે છે કે પરત કરવાના સંદર્ભમાં તે જ એસેટ્સનો એક આગળનો કરાર હોવો સમાન છે જેની સમાન તારીખ છે, અને ઓપશન્સ સ્ટ્રાઇક પ્રાઈઝ જેવી એક ફોરવર્ડ પ્રાઈઝ હોય છે.
જો પુટની કિંમત કૉલની કિંમતમાંથી ડાઈવર્જ છે અને તેમના દ્વારા રાખવામાં આવતા સંબંધ હોલ્ડ ન હોય તોઆર્બિટ્રેજ માટેની તક અસ્તિત્વમાં આવે છે. આનો અર્થ એ છે કે થિઓરેટીકલી કુશળ વેપારીઓ હજુ પણ કોઈપણ જોખમ વગર નફો કરી શકે છે. લિક્વિડ માર્કેટમાંઆ પ્રકારની સંભાવનાઓ થોડી અસામાન્ય છે અને આ માટે ઓછો અવકાશ હોય છે.
પુટ–કૉલ પૅરિટીને સમજવું
આ ઇક્વેશનનો ઉપયોગ કરીને પુટ–કૉલ પૅરિટી જણાવવામાં આવે છે–
સી + પીવી(એક્સ) = પી + એસ
અહીં–
- C નો અર્થ કૉલ ઓપ્શન્સની કિંમત છે
- PV(x) એ x (સ્ટ્રાઇક કિંમત)નું વર્તમાન મૂલ્ય છે, જેમ કે તેની સમાપ્તિની તારીખ પર ઉપલબ્ધ મૂલ્યથી ઘટાડવામાં આવે છે, જેને જોખમ–મુક્ત દરથી ગણવામાં આવે છે
- પી એ પુટની કિંમત છે
- S એ સ્પોટ પ્રાઈઝ (વર્તમાન બજાર મૂલ્ય) છે જે અંતર્ગત સંપત્તિ છે.
જેમકે અમે અગાઉ જણાવ્યું છે, પુટ–કૉલ પૅરિટી ફક્ત યુરોપિયન ઓપશન્સના કિસ્સામાં જ લાગુ પડે છે જેનો ઉપયોગ માત્ર તેમની એક્સપાઈરી ડેટ પર જ કરી શકાય છે, અને અમેરિકન સ્ટાઇલ ઓપશન્સ નથીકે જે વેપારીને તેમની એક્સસાઈઝની સ્વતંત્રતા આપે છે.
સ્પષ્ટતા આપવા અંગે, ચાલો સમજીએ કે તે ઉદાહરણની મદદથી કેવી રીતે કામ કરે છે. એવું લાગે છે કે તમે ટીકે સ્ટૉક માટે યુરોપિયન કૉલ ઓપશન્સ ખરીદ્યો છે. સમાપ્તિની તારીખ ખરીદીની તારીખથી એક વર્ષ છે, અને સ્ટ્રાઇક પ્રાઈઝ રૂપિયા 150 છે. કૉલ ઓપશન્સ ખરીદવા માટે તમને રૂપિયા 50 નો ખર્ચ આપે છે. તમે જાણો છો, આ કોન્ટ્રેક્ટ ખરીદીને, તમને રૂપિયા 150 ની એક્સપાઈરી ડેટ પર ટીકે સ્ટૉક્સ ખરીદવાનો અધિકાર મળે છે, પણ તે સમયે બજારની કિંમત શું છે તે બાબત ન હોય. એક વર્ષ પછી, તમે જોશો કે ટીકે તેના સ્ટૉક્સને રૂપિયા 100 પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે, તેથી તમે તમારા ઓપશન્સનો ઉપયોગ ન કરવાનું પસંદ કરો છો. જો ટીકે ટ્રેડ પ્રત્યેક રૂપિયા 200 પર શેર કરે છે તો તમે તમારા ઓપશન્સનો ઉપયોગ કરી શકો છો અને રૂપિયા 150 પર શેર ખરીદો છો. અહીં તમે પ્રથમ સ્થાન પરઓપશન્સ ખરીદવા માટે રૂપિયા 50 ખર્ચ કર્યા પછી પણ તમને બ્રેક કરવામાં આવશે. જો ટીકે સ્ટૉક્સ 200 રૂપિયાથી વધી જાય છે, તો તે રકમ તમારું નફા બની જાય છે, જો અમે માનીએ છીએ કે કોઈ ટ્રાન્ઝૅક્શન ફી નથી.
એવું લાગે છે કે તમે સમાન સ્ટૉક માટે એક પુટ ઓપશન્સ પણ વેચો છો. પૂર્ણાવૃત્તિ તારીખ સ્ટ્રાઈક પ્રાઈઝ અને ઓપશન્સ પ્રાઈઝ સમાન છે. તમને ઓપશન્સ વેચવા માટેરૂપિયા 50 મળે છે, અને તમારી પાસે હવે તેનો માલિકી ન હોવાથી ઓપશન્સનો ઉપયોગ કરવાનો અધિકાર નથી. જે વ્યક્તિએ તેને તમારી પાસેથી ખરીદી છે, તેમણે સ્ટ્રાઇક પ્રાઈઝ પર તે સ્ટૉકને વેચવાનો અધિકાર પણ ખરીદ્યો છે. ખરીદદાર પાસે કોઈ જવાબદારીઓ સાથે વેચવાનો અધિકાર છે. બીજી તરફ, તમે ટીકે શેર બજારમાં હોય તે કિંમતને ધ્યાનમાં લીધા વગર સોદાને સ્વીકારવા માટે જવાબદાર છો.
જો, એક વર્ષ પછી, જો ટીકે સ્ટૉક્સની કિંમત રૂપિયા 100 હોય તો ખરીદદાર તેમને રૂપિયા 150 પર વેચશે. પુટ ઓપશન્સને વેચીને તમે બંને આ કિસ્સામાં રૂપિયા 50 કમાયા હતા અને જ્યારે ખરીદનાર તેને તમારી પાસેથી ખરીદી કરી રહ્યા હતા ત્યારે ખરીદનાર રૂપિયા 50 ખર્ચ કર્યા હતા. જો કંપનીના સ્ટૉક રૂપિયા 150 કરતાં વધુ કિંમતના હોય, તો તમે જે નફા મેળવો છો તે માત્ર રૂપિયા 50 હશે, કારણ કે ખરીદનાર ખરીદેલા ઓપશન્સનો ઉપયોગ કરશે નહીં. જો શેરની કિંમત 100 રૂપિયાથી ઓછી હોય તો તમે પૈસા ગુમાવી દેશો.
જો તમે ટીકેની વિવિધ સ્ટૉક કિંમતો માટે આ સ્થિતિઓ પર નફા અથવા નુકસાનને પ્લૉટ કરીને ગ્રાફનું નિર્માણ કરો છો, તો કેટલીક રસપ્રદ બાબતો લાઇટ પર આવશે. એવું લાગે છે કે લાંબા ગાળાનો નફો અથવા નુકસાન ટૂંકા ગાળાના નફા અથવા નુકસાનમાં ઉમેરવામાં આવે છે. અમે ચોક્કસ રકમનું નફા અથવા નુકસાન કરીશું, જો આપણે ફક્ત રૂપિયા 150 પર ટીકે તરફથી કોન્ટ્રેક્ટ કરીશું, જેની માન્યતા એક વર્ષની છે. જો રૂપિયા 150 કરતાં ઓછી કિંમતો માટે શેરનો વેપાર કરવામાં આવે છે તો તમને નુકસાન થશે. જો તેઓની કિંમત વધારે હોય તો તમે નફા મેળવશો. અહીં, અમે સમજણની સરળતા માટે લેવડદેવડ ફીને દૂર રાખી રહ્યા છીએ.
પુટ–કૉલ પૅરિટી કેવી રીતે કામ કરે છે?
જો તમે પુટ–કૉલ પૅરિટીને વધુ સારી રીતે સમજવા માંગો છો, તો તમે તેની તુલના કરીને કેવી રીતે એક ફિડ્યુશિયરી કૉલ અને એક જ કેટેગરીમાં કાર્યદેખાવને લઈ સુરક્ષા કરી શકે છે. જ્યારે અમે લાંબા સ્ટૉકની સ્થિતિ અને લાંબી સ્થિતિ એકત્રિત કરીએ છીએ ત્યારે અમને સુરક્ષાત્મક બનાવવામાં આવે છે. આ રીતે, સ્ટૉક હોલ્ડિંગની નકારાત્મક અસર મર્યાદિત છે. એક ફિડ્યુશિયરી કૉલ એ રોકડ સાથે લાંબા કૉલનું કૉમ્બિનેશન છે જે સ્ટ્રાઇક કિંમતના વર્તમાન મૂલ્યને સમાન છે. આ ગેરંટી આપે છે કે રોકાણકાર પાસે તેની સમાપ્તિની તારીખ પર વિકલ્પનો ઉપયોગ કરવા માટે પૂરતો પૈસા હશે.
પુટ–કૉલ પેરિટી આર્બિટ્રેજ
પુટ–કૉલની પારિટી માટે એક જ સ્ટ્રાઈકની પુટ્સ અને કૉલ્સની જરૂર પડે છે, તે સમાન એક્સપાઈરી ડેટ ધરાવે છે અને ભવિષ્યના કોન્ટ્રાક્ટથી સંબંધિત છે. છે, તેથી, જો પેરિટીનું ઉલ્લંઘન કરવામાં આવે તો આર્બિટ્રેજ માટે એક તક અસ્તિત્વમાં આવે છે.
પુટ–કૉલ પૅરિટી યુરોપિયનને નિયંત્રિત કરવા પુટ અને કૉલ ઓપશન્સની કિંમતોને નિયંત્રિત કરે છે. થિયરીમાં જો બજાર યોગ્ય રીતે કાર્યક્ષમ હોય તો આ ફેશનમાં પુટ અને કૉલના ઓપશન્સની કિંમતો સંચાલિત કરવામાં આવશે–
સી + પીવી(એક્સ) = પી + એસ
ઉદાહરણોમાં જ્યાં આ ઇક્વેશનની એક બાજુ બીજા કરતાં ભારે હોય ત્યારે જ્યારે આર્બિટ્રેજની તકઉપસ્થિત હોય છે. જો કોઈ વેપારી વધુ ખર્ચાળ સમાનતાની બાજુ વેચે છે અને ખરીદેલી સસ્તી બાજુની ખરીદી કરે તો હેસ્સલ-ફ્રી નફો મેળવી શકાય છે. આ એક પુટ વેચાણ, સ્ટૉકને શોર્ટ કરવા અને રિસ્ક–ફ્રી એસેટ અને કૉલ ખરીદવામાં પ્રમાણમાં હોય છે. હકીકતમાં તે પ્રસંગો કે જ્યાં કોઈ વ્યક્તિ આર્બિટ્રેજનો લાભ લઈ શકે છે તે ટૂંકા સમયમાં આવવા માટે સખત મહેનત કરે છે. આ ઉપરાંત ઘણીવાર એવું થઈ શકે છે કે ઑફર કરવામાં આવતા માર્જિન ખૂબ જ ઓછા છે જેથી તમારે તેનો લાભ ઉપયોગ કરવા માટે મોટી રકમનું રોકાણ કરવાની જરૂર પડશે.
નિષ્કર્ષ
ઓપશન્સ કોઈપણ વેપારી માટે સુવિધાજનક સાધનો સાબિત કરી શકે છે. ઓપશન્સ,, પુટ–કૉલ પૅરિટી અને આર્બિટ્રેજ બજારની સંપૂર્ણ સમજણ તમારી જાણકારીને વધારવા લાંબા સમય સુધી મદદરૂપ બનશે. તે નફાકારકતાના નવા માર્ગો પણ ખોલશે અને તમારી જોખમ વ્યવસ્થાપનની કુશળતાને સુધારશે.
પુટ–કૉલ પૅરિટી એ ઓપશન્સા બજારોનું એક પાસા છે જે માત્ર કોમોડિટી સુધી મર્યાદિત નથી. તે તમામ પ્રકારના એસેટ્સ માર્કેટ પર પણ લાગુ કરી શકાય છે જેમાં ઓપશન્સ માટે મુખ્ય બજાર છે. જો તમે પુટ–કૉલ પૅરિટીની કલ્પનાને સમજવા માટે થોડો સમય લાગે છે તો તે ફાયદાકારક છે. તે તમને બજારોને સમજવાની સંબંધમાં વધુ સારી જગ્યાએ મૂકશે અને તમને તમારા સ્પર્ધકોને આગળ વધારવામાં મદદ કરતી એક એંગલ આપશે. આ ટ્રેડમાં સફળતા વારંવાર તે લોકોને આવે છે જેમની પાસે બજારમાં વિવિધતા અને અતિશય વહેલી તકે ખોટી કિંમતની નોંધ કરવાની ક્ષમતા હોય છે. તમારી જાણકારી જેટલી ઊંચી હોય એટલી વધુ સફળતાની તમારી સંભાવના છે.
