मेजेनाइन पूंजी को समझना
जब कंपनियां बाजार से धन जुटाने की कोशिश करती हैं, तो वे कुछ माध्यमों का चुनाव कर सकती हैं; ऐसा ही एक मार्ग मेजेनाइन पूंजी प्राप्त करना है।मेजेनाइन पूंजी फंड का एक संकर रूप है जो शुद्ध इक्विटी और शुद्ध ऋण वित्तपोषण के बीच निगम की पूंजी संरचना में पड़ती है। यदि कंपनी भुगतान नहीं कर पाती है तो यह निवेशकों को इक्विटी ब्याज में परिवर्तित करने का अधिकार देता है। कुछ विशेषज्ञ इसे ‘सस्ती इक्विटी’ कहते हैं।
कंपनियां मेजेनाइन पूंजी को उस स्थिति में एक बाहर निकलने के मार्ग को तौर पर करती हैं जब या तो वे अपनी उधार लेने की क्षमता समाप्त कर देती हैं या भविष्य में ऋण के माध्यम से धन जुटाने की अपनी क्षमता को संरक्षित करना चाहती हैं। तत्काल पूंजी आवश्यकताओं के लिए, मेजेनाइन पूंजी कंपनियों के लिए एक विकल्प बनी हुई है। इस प्रकार के धन को महंगा माना जाता है क्योंकि कंपनियों को बैंक से उधार ली गई धनराशि की तुलना में उच्च ब्याज दर का भुगतान करने की आवश्यकता होती है। यह एक महंगा ऋण है;कम डायल्यूटिव भी।
यदि आप पूंजी संरचना पिरामिड पर मेजेनाइन वित्त स्थापित करते हैं, तो यह नीचे की तरह दिखेगा।
मेजेनाइन पूंजी कंपनियों के लिए विशेष परियोजनाओं, जैसे विस्तार, या अधिग्रहण के लिए पैसे जुटाने का एक तरीका है। इसलिए, स्टार्टअप और युवा कॉर्पोरेट की तुलना में परिपक्व कंपनियों के बीच इस प्रकार की फंडिंग आम है।
अधिग्रहण और खरीदने के साथ मेजेनाइन धन को संबद्ध करना महत्वपूर्ण है क्योंकि यह कंपनियों के दिवालियापन के मामले में मौजूदा बांडधारकों से पहले नए मालिकों को प्राथमिकता देने की अनुमति देता है। मेजेनाइन ऋण की कई विशेषताओं में से, इसने ‘वारंट्स’ नामक इक्विटी इंस्ट्रूमेंट्स को सन्निहित किया है। यह बांडधारकों पर बेहतर नियंत्रण देता है और अधीनस्थ ऋण के मूल्य को बढ़ाता है।
मेजेनाइन पूंजी के पीछे सच्चाई
मेजेनाइन पूंजी एक कंपनी के बाजार से उधार लेने की क्षमता को बढ़ाता है। यह जूनियर ऋण का एक रूप है जो अतिरिक्त लचीलेपन के साथ आता है। यह निश्चित लाभांश या कूपन भुगतान के वादे और फर्म की सामान्य इक्विटी में कुछ भागीदारी अधिकारों के साथ ‘अधीनस्थ ऋण’ या ‘पसंदीदा इक्विटी’ है। लेकिन यह इक्विटी की तरह डायल्यूटिव नहीं है।
स्मरणीय बिंदु
— बाजार पूंजी तक आसान पहुंच प्रदान करता है, खासकर जब कोई कंपनी किसी परियोजना के लिए तत्काल वित्तपोषण या अल्प-से-मध्यम कालावधि के लिए अधिग्रहण की तलाश कर रही है
— मेजेनाइन फंडिंग ऋण धन और इक्विटी पूंजी के बीच की खाई को पाटती है
— यह सबसे अधिक जोखिम, अक्सर अधिक वरिष्ठ ऋण को खरीदने की तुलना में महंगा वाला ऋण है
— मेजेनाइन पूंजीपति अधिक धैर्यवान हैं — परिपक्वता के लिए लंबे समय तक अवधि लाते हैं, आम तौर पर 7 से 8 साल तक।
— आम तौर पर 15 से 20 प्रतिशत के बीच के रिटर्न की उच्च दर प्रदान करता है, लेकिन परिपक्वता से पहले देय राशियों का कोई परिशोधन नहीं होता है
कंपनियों के लिए अल्पावधि वित्तीय समाधान के रूप में मेजेनाइन फंड पर विचार करना विशिष्ट है। उधार लेने की उच्च लागत के कारण, अंततः कंपनियां इसे सस्ते वरिष्ठ ऋण के साथ बदल देती हैं।
मेजेनाइन अनुदान और रिटर्न की दर
मेजेनाइन वित्त पोषण में रुचि के पीछे मुख्य कारणों में से रिटर्न की एक उच्च दर है, आम तौर पर 15 को 20 प्रतिशत। चूंकि यह उधार लेने का एक असुरक्षित रूप है और ऋण के अन्य सभी रूपों के अधीनस्थ है, इसलिए इसे जोखिम भरा माना जाता है। मेजेनाइन फंड पर रिटर्न पांच स्रोतों से आती है।
नकद रूचि: मेजेनाइन फंडों पर आवधिक नकद ब्याज भुगतान सुरक्षित या असुरक्षित दोनों को आधार दर जैसे LIBOR या CRR से संबंधित किया जा सकता है।
देय प्रकार का ब्याज: ब्याज मूलधन में जोड़ा जाता है और इसका भुगतान परिपक्वता पर किया जाता है। लेकिन किसी नकद ब्याज का भुगतान नहीं किया जाता है।
स्वामित्व: धोखाधड़ी के मामले में,यह मेजेनाइन उधारदाताओं को अपने ऋण को इक्विटी या स्वामित्व में बदलने की अनुमति देता है।
भागीदारी भुगतान: ऋणदाता कंपनी के प्रदर्शन में हिस्सेदारी लेने का चयन कर सकता है।
व्यवस्था शुल्क: व्यवस्था शुल्क निधि के लिए प्रसंस्करण शुल्क के रूप में उधारदाताओं को अग्रिम भुगतान किया जाता है।
मेजेनाइन फंडिंग के फायदे और नुकसान
दोनों तरफ काफी कुछ हैं।
इसके विपरीत, मेजेनाइन पूंजी वरिष्ठ ऋण की तुलना में महंगा है। मालिकों को उतने ही अधिक ब्याज का भुगतान में करना पड़ता है जितना अधिक यह मेजेनाइन धन को रखते हैं। उधारदाताओं के लिए, जोखिम अधिक है। मेजेनाइन ऋण कर्ज का एक अधीनस्थ रूप है, इसका मतलब है परिसमापन के मामले में, मेजेनाइन उधारदाताओं वरिष्ठ निवेशकों के लिए दूसरे स्थान पर आते हैं। यदि वरिष्ठ उधारदाताओं का भुगतान करने के बाद कोई संपत्ति नहीं छोड़ी गई है, तो मेजेनाइन निवेशक को नुकसान होगा।
तो, कंपनियां मेजेनाइन फंड क्यों एकत्र करती हैं? क्योंकि फायदे भी काफी अधिक हैं। यह अधिक लचीला है – अक्सर मालिकों को कंपनी के बहुमत नियंत्रण को बनाए रखने की इजाजत देता है। दूसरे, इक्विटी जारी करने में यह कम महंगा है।
कंपनियां औसतन सात से आठ साल की विस्तारित अवधि के साथ लंबी अवधि के विकास को वित्तपोषण देने के लिए मेजेनाइन फंड का लाभ उठाती हैं।
निष्कर्ष
मेजेनाइन फंडिंग के साथ उधारकर्ता और ऋणदाता दोनों के लिए अधिक जोखिम है। कंपनियां बैलेंस शीट के इक्विटी पक्ष पर मेजेनाइन फंड दिखाती हैं।हालांकि, मेजेनाइन धन एकत्र करने के लिए, फर्म के पास एक अच्छा ऋण चुकौती इतिहास और आईपीओ के माध्यम से एक व्यवहार्य विस्तार योजना होनी चाहिए। नतीजतन, मेजेनाइन फंडिंग का उपयोग अक्सर उन कंपनियों द्वारा किया जाता है जो उद्योग में लाभ उठा रही हैं।
