ईएसजी का पूर्ण नाम पर्यावरण, सामाजिक और शासन से संबंधित दृष्टिकोण है, जिसका उपयोग कंपनियां द्वारा अपने व्यापार प्रक्रियाओं के एक भाग के रूप में अपने सभी हितधारकों (और सामान्य रूप से समाज) के साथ बातचीत करने के तरीकों को मापने के लिए किया जाता हैं। ईएसजी केवल सामाजिक रूप से जिम्मेदार व्यवसाय नहीं है बल्कि स्थायी व्यावसायिक प्रथाओं को अपनाने का एक व्यापक तरीका है। निवेशक व्यवसाय की दीर्घकालिक स्थिरता के साथ-साथ इससे जुड़े किसी भी जोखिम की पहचान करने के लिए ईएसजी विश्लेषण पर विचार कर सकते हैं।

एक बढ़िया ईएसजी अभ्यास एक संगठन की अच्छी विश्वसनीयता या प्रतिष्ठा को बनाए रखने में मदद करता है। वे कम जोखिम की संभावना रखते हैं क्योंकि वे स्थिरता को एक मुख्य मूल्य के रूप में शामिल करते हैं। यह कुछ वर्षों में व्यापार के लिए स्थिर और अधिक लंबे समय तक चलने वाला  प्रदर्शन है। इसके विपरीत, एक कमजोर ईएसजी वाला संगठन अस्थिरता, उच्च जोखिम और लंबी अवधि में अचानक नुकसान के लिए अधिक महत्वपूर्ण क्षमता के जोखिम पर चलता हैं। ईएसजी दुनिया भर के सभी व्यावसायिक रूप से प्रबंधित परिसंपत्तियों के एक-चौथाई भाग के लिए जिम्मेदार हैं।

ईएसजी निवेश के लिए, पर्यावरण कंपनी के पर्यावरणीय डिस्क्लोशर, पर्यावरणीय प्रभाव, और प्रदूषण या कार्बन उत्सर्जन को रोकने के किसी भी प्रयास को संदर्भित करती है। सामाजिक, कार्यस्थल मानसिकता जैसे विविधता, मानवाधिकार और मैनेजमेंट को संदर्भित करती है। इसमें समुदाय के आस-पास का कोई भी संबंध जैसे परोपकार और कॉर्पोरेट नागरिकता भी शामिल हैं।  दूसरी ओर, शासन शेयरधारक के अधिकार, मुआवजे, तथा मैनेजमेंट और शेयरधारकों के बीच संबंधों के लिए जिम्मेदार है।  

भारत में भी पिछले कई वर्षों में ईएसजी निवेश में कई गुना वृद्धि हुई है, जो पॉलिसी सुधारों और जागरूकता के लिए बेहतर है।

ईएसजी निवेश का इतिहास

ईएसजी निवेश ने 1960 के दशक में सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेश (एसआरआई) के रूप में अपनी स्थापना की। यह वह दौर था जब निवेशक व्यवसाय करने का एक बढ़िया नैतिक तरीका तलाश रहे थे। उन्होंने व्यावसायिक गतिविधियों जैसे तम्बाकू उत्पादन या दक्षिण अफ्रीकी रंगभेद शासन के समर्थन में अपनी भागीदारी के आधार पर अपने पोर्टफोलियो में से स्टॉक या पूरे उद्योगों को बाहर करना शुरू कर दिया।

ईएसजी निवेश का विकास

अधिकांश ईएसजी निवेशकों के लिए नैतिक विचार और मूल्यों के साथ एकत्रीकरण की भावना एक सामान्य प्रेरणा बनी रही।  क्षेत्र तेजी से बढ़ रहा है और विकसित हो रहा है। परिसंपत्ति मालिकों के लिए जो जलवायु परिवर्तन के प्रति उत्तरदायी हैं, बाजार में समाधान परंपरागत रूप से इसे कम करने पर केंद्रित हैं। वे हरित ऊर्जा कंपनियों के संपर्क में वृद्धि और ग्रीनहाउस गैसों के संपर्क को कम  करके, एक पोर्टफोलियो पर जलवायु परिवर्तन के प्रभाव को कम करने की कोशिश कर रहे हैं। जलवायु परिवर्तन और मानव जीवन और पृथ्वी पर इसके प्रभाव पर बढ़ती जागरूकता के साथ, अब कंपनियों को निवेशकों से इस जानकारी को साझा करने की आवश्यकता होती है कि वे जलवायु परिवर्तन के प्रभावों को समायोजित करने के लिए अपनी व्यावसायिक रणनीतियों को कैसे अनुकूलित कर रहे हैं।

कई निवेशक पारंपरिक वित्तीय विश्लेषण के अलावा, निवेश प्रक्रिया में ईएसजी कारकों को शामिल करना चाहते हैं। इसके एक हिस्से के रूप में, निवेश फर्म कंपनियों का ईएसजी डेटा एकत्र करती हैं और इसका उपयोग उसके,जो एक स्टॉक बन जाता है, के मूल्यांकन और जोखिम पर निर्णय लेने के लिए करती हैं। ईएसजी को मूल्य-आधारित माप के रूप में देखने वाले निवेशकों के साथ, वे कंपनियों में ईएसजी के प्रदर्शन को उसी तरीके से मापने के लिए तैयार हैं, जैसे वे किसी भी अन्य पारंपरिक वित्तीय प्रदर्शन में करते है। यह जलवायु परिवर्तन, कार्बन तीव्रता, विवाद जोखिम, और समग्र ईएसजी प्रोफाइल जैसे कारकों की तर्ज पर गहराई से ईएसजी रिपोर्टिंग की ओर अग्रसर है।

हालांकि एक बिन्दु पर ईएसजी संस्थागत ग्राहकों के लिए एक आला सेवा थी, लेकिन अब यह मुख्यधारा बन गयी है। ईएसजी अब कई परिसंपत्ति वर्गों का विस्तार करता है, और यह निवेशकों के एक विविध समूह को पूरा करता है। एक संगठन के लिए, ईएसजी दीर्घकालिक मूल्य बनाने और नए उत्पादों एवं सेवाओं के नवाचार को बढ़ावा देने और ग्राहकों की पसंद को बदलने का जवाब देने का अवसर प्रदान करता है।

भारत में ईएसजी

पिछले दशक में नीति सुधारों की एक विचारधारा देखी गई है जिसके कारण भारतीय संगठनों में ईएसजी का अधिक समावेश हुआ है। वर्ष 2007 में, भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) ने सभी अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों को एक पत्र जारी किया, जिसमें उन्हें कॉर्पोरेट सामाजिक उत्तरदायित्व, सतत विकास और गैर-वित्तीय रिपोर्टिंग पर उनकी भूमिका की सलाह दी गई। वर्ष 2008 में, क्रिसिल, स्टैंडर्ड एंड पुअर, केएलडी रिसर्च एंड एनालिटिक्स ने एस एंड पी ईएसजी इंडिया इंडेक्स का शुभारंभ किया, जो उन कंपनियों का पहला निवेश योग्य सूचकांक है जिनकी व्यावसायिक रणनीतियाँ और प्रदर्शन ईएसजी मानकों को पूरा करने के प्रति उच्च स्तर की प्रतिबद्धता का प्रदर्शन करते है।

2009 में, कॉर्पोरेट मामलों के मंत्रालय (एमसीए) ने कॉर्पोरेट सामाजिक उत्तरदायित्व (सीएसआर) दिशानिर्देश प्रकाशित किए। इसने सभी व्यवसायों को छह मुख्य तत्वों, हितधारकों की देखभाल, उचित कामकाज, श्रमिकों के अधिकार और कल्याण के प्रति सम्मान, मानव अधिकार के प्रति सम्मान, पर्यावरण के प्रति सम्मान, और सामाजिक और समावेशी विकास के लिए गतिविधियां, के आसपास एक सीएसआर नीति तैयार करने की सलाह दी। 2010 में, सार्वजनिक उद्यम विभाग (डीपीई) ने केंद्रीय सार्वजनिक क्षेत्र उद्यम (सीपीएसई) के लिए सीएसआर दिशानिर्देश जारी किए, जिसके लिए सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यमों को उनके संबंधित निदेशक मंडल द्वारा अनुमोदित सीएसआर नीति की आवश्यकता होती है।

2011 में, एमसीए ने व्यवसाय की सामाजिक, पर्यावरणीय और आर्थिक जिम्मेदारियों पर राष्ट्रीय स्वैच्छिक दिशानिर्देश (एनवीजी) को प्रकाशित किया। दिशानिर्देश भारत की सभी कंपनियों द्वारा उपयोग किए जाने के लिए डिज़ाइन किए गए थे। तब वे व्यावसायिक उत्तरदायित्व रिपोर्ट (बीआरआर) के रूप में नौ सिद्धांतों पर रिपोर्ट करेंगे।

2012 में, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने एक परिपत्र जारी किया, जिसने सबसे बड़ी 100 सूचीबद्ध कंपनियों के लिए वार्षिक व्यावसायिक उत्तरदायित्व रिपोर्ट प्रकाशित करना अनिवार्य कर दिया। यह अनिवार्यता सेबी के लिस्टिंग दायित्वों और अनिवार्य डिस्क्लोशर अधिनियम 2015 के प्रयोग से 500 कंपनियों तक बढ़ा दी गई थी। बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) ने ग्रीनेक्स और कार्बोनेक्स का शुभारंभ किया।

वर्ष 2013 में, एमएससीआई इंडिया ईएसजी लीडर्स इंडेक्स लॉन्च किया गया था। 2014 में, एक ऐतिहासिक

सीएसआर कानून, एक विशेष पैमाने और लाभप्रदता की कंपनियों के लिए पूर्ववर्ती वर्षों के औसत लाभ का 2 प्रतिशत खर्च करने के लिए पारित किया गया था। 2015 में, भारतीय रिजर्व बैंक ने बैंकों के लिए प्राथमिकता क्षेत्र की ऋण आवश्यकताओं के भीतर सामाजिक बुनियादी ढांचे और नवीकरणीय ऊर्जा को शामिल किया। 

2016 में, सेबी ने अपने ग्रीन बॉन्ड दिशानिर्देश प्रकाशित किए, जिसने भारत को राष्ट्रीय-स्तर के दिशानिर्देश प्रदान करने के मामले में चीन के बाद दूसरा देश बना दिया। इंडियन बैंक एसोसिएशन राष्ट्रीय स्वैच्छिक दिशानिर्देशों के साथ उत्तरदायी वित्तपोषण के लिए बैंकिंग क्षेत्र के जोखिम, पर्यावरण के आस-पास के अवसरों एवं उत्तरदायित्त्वों , सामाजिक और आर्थिक कारकों को व्यवस्थित ढंग से प्रबंधित करने के लिए उन्हें मानकीकृत ढांचा प्रदान करने हेतु सामने आया है।  

2017 में, कॉर्पोरेट प्रशासन पर कोटक समिति का गठन किया गया था। 2018 में, बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) ने ईएसजी डिस्क्लोशर पर एक गाइडेंस डॉक्यूमेंट प्रकाशित किया, जो वैश्विक स्थिरता रिपोर्टिंग ढांचे द्वारा निर्देशित स्वैच्छिक ईएसजी रिपोर्टिंग सिफारिशों के व्यापक सेट के रूप में कार्य करता था। यह निवेशकों के लिए ईएसजी डिस्क्लोशर के महत्व को रेखांकित करता है और ऐसे 33 विशिष्ट मुद्दों और मीट्रिक प्रदान करता है जिन पर कंपनियों को ध्यान देना चाहिए। निफ्टी 100 ईएसजी इंडेक्स का शुभारंभ किया गया था।

2019 में, एमसीए ने एसडीजी और संयुक्त राष्ट्र मार्गदर्शक सिद्धांतों (यूएनजीपी) के ‘सम्मान’ स्तंभ के साथ संरेखित करने के लिए एनवीसी के नेशनल गाइडलाइनस ऑन रिस्पांसिबल बिजेनस प्रिंसिपल  (एनजीआरबीसी) को और अधिक संशोधित किया। एमसीए 2020 तक व्यापार और मानवाधिकार पर भारत की राष्ट्रीय कार्य योजना (विभिन्न मंत्रालयों और राज्य सरकारों के परामर्श से) विकसित करने की प्रक्रिया में है। एक शून्य मसौदा जारी किया गया है और इसे एमसीए की वेबसाइट पर अपलोड किया गया है।

पिछले वर्षों में इन सभी दिशानिर्देशों के आधार पर, भारत में ईएसजी निवेश विकसित हुआ, जिससे बेहतर कॉर्पोरेट व्यवहार और पारदर्शिता में बढ़ोतरी हुई।

भारत में ईएसजी निवेश कैसे विकसित हुआ

कई कारकों ने भारत में ईएसजी निवेश के विकास को जन्म दिया:

हरित अर्थव्यवस्था की दिशा में एक कदम: पेरिस समझौते के तहत, 2015 में भारत ने 2021-2030 की अवधि के लिए राष्ट्रीय स्तर पर निर्धारित अपना योगदान दायर किया है। यह 2015 और 2030 के बीच एक अनुमानित अमरीकी डालर 2.5 खरब का निवेश बताता है। भारत बिना विनाश के विकास के अपने मिशन को आगे बढ़ाने के लिए सतत विकास लक्ष्यों (एसडीजी) को प्राप्त करने के लिए भी प्रतिबद्ध है।

इसे एक वैश्विक योजना में बदलना: व्यापार नैतिकता जागरूकता, कॉर्पोरेट प्रशासन और व्यावसायिक जोखिम जैसे कारक, व्यवसायों को अधिक सक्रिय करने के लिए प्रेरित कर रहे हैं। अधिकांश कंपनियाँ अब ईएसजी निवेश के लाभों को जानती हैं। संयोग से, वैश्विक ईएसजी फंड भी भारत में निवेश कर रहे हैं। ग्लोबल सस्टेनेबल इन्वेस्टमेंट एलायंस (जीएसआईए) के अनुसार, 41 ग्लोबल ईएंडएस की मांग करने वाले फंडों ने भारतीय इक्विटी में औसतन 25 प्रतिशत धन का निवेश किया है। भविष्य में, भारत में अधिक ईएसजी निवेश की संभावना है।

घरेलू निवेशकों से क्रमिक ब्याज: तेजी से, एसबीआई, क्वांटम, कोटक महिंद्रा जैसे घरेलू निवेशक ईएसजी निवेश में महत्वपूर्ण हिस्सा ले रहे हैं। वे सतत विकासों को अपना रहे हैं। एसेट मैनेजमेंट कंपनियां उत्तरदायी निवेशों के लिए संयुक्त राष्ट्र समर्थित सिद्धांतों पर हस्ताक्षर कर रही हैं। पिछले कुछ वर्षों में, भारतीय निवेश बाजार में कुछ ईएसजी फंडों के प्रवेश को देखा गया है। एवेंडस ने 2019 में भारत का पहला ईएसजी-आधारित फंड लॉन्च किया। लगभग उसी समय, क्वांटम एसेट मैनेजमेंट कंपनी ने अपना पहला ओपन-एंडेड ईएसजी फंड- क्वांटम इंडिया ईएसजी इक्विटी फंड लॉन्च किया। क्वांटम ने क्वांटम के ईएसजी मानदंडों को पूरा करने वाली कंपनियों के एक हिस्से में निवेश करके लॉन्ग टर्म कैपिटल अप्रीशीएशन प्राप्त करने के लिए इसे लॉन्च किया।

बढ़ते सुधार के उपाय: भारत उभरते क्षेत्रों जैसे नवीकरणीय ऊर्जा, नैतिक कॉर्पोरेट व्यवहार को चलाने और भौतिक ईएसजी कारकों पर रिपोर्टिंग करने के लिए कई स्वैच्छिक और अनिवार्य दिशानिर्देशों में निवेश करने जैसे सुधार उपायों का साक्षी है।   

भारत में स्थिरता सूचकांक: हाल के वर्षों में, विभिन्न कंपनियों के ईएसजी प्रदर्शन को ट्रैक, मोटर और मापने के लिए कुछ सूचकांक सामने आए हैं। उनमें से कुछ इस प्रकार हैं- एस एंड पी बीएसई ग्रीनेक्स, एस एंड पी बीएसई कार्बोनेक्स, एस एंड पी बीएसई 100 ईएसजी इंडेक्स, एनआईएफटीवाई 100 ईएसजी इंडेक्स, एनआईएफटीई 100 एन्हांस्ड ईएसजी इंडेक्स।

इन विकासों और उपायों से भारत और दुनिया में ईएसजी निवेश में वृद्धि हुई है। अमेरिका में, 2019 में स्थायी निधि में शुद्ध प्रवाह 20.6 अरब डॉलर तक पहुंच गया, जो 2018 के प्रवाह से  चार गुना अधिक है। भारत में, सामाजिक रूप से उत्तरदायी निवेश (एसआरआई) परिसंपत्ति आधार का आकार 28 अरब अमरीकी डालर है, जो वैश्विक एसआरआई परिसंपत्तियों का 0.1 प्रतिशत है। घरेलू परिसंपत्ति मैनेजर मुख्य रूप से इस विकास को विकसित करते हैं।

भारत में ईएसजी निवेश की चुनौतियां

भारत में ईएसजी निवेश के सामने आने वाली विशिष्ट चुनौतियां हैं:

गुणवत्ता डेटा की कमी: किसी कंपनी के पर्यावरण, सामाजिक या प्रशासनिक प्रदर्शन के बारे में सटीक डेटा आमतौर पर एक विश्लेषक, एक फंड मैनेजर या निवेशक से खरीदा जाता है। इस डेटा को प्राप्त करने के अन्य स्रोत भी हैं जैसे संगठन की स्थिरता रिपोर्ट और वार्षिक रिपोर्ट, मीडिया, सार्वजनिक स्रोतों के माध्यम से उपलब्ध जानकारी जैसे कि समाचार लेख । यह प्रक्रिया अक्सर थकाऊ, जटिल और गलत होती है। इसलिए, सटीकता, विश्वसनीयता और डेटा विश्वसनीयता जैसे मुद्दे भारत में ईएसजी निवेश के विस्तार में एक बाधा बने हुए हैं।

बाजार मानकों का अभाव: जब ईएसजी निवेश की बात आती है तब बाजार के मानकीकरण की कमी होती है। इसे विभिन्न नामों- प्रभावी निवेश, सामाजिक रूप से उत्तरदायी निवेश, स्थायी और उत्तरदायी सतत और उत्तरदायी निवेश से बुलाया जाता है। ईएसजी डेटा संग्रह, प्रभावी मापक मानकों और रिपोर्टिंग पद्धति में मानकीकरण की कमी है। इससे निवेशकों के लिए जटिलता का एक और स्तर जुड़ जाता हैं।

पारंपरिक मानसिकता: बहुत से निवेशक और परिसंपत्ति मैनेजर ईएसजी को एक अतिरिक्त खर्च मानते हैं, जिसे दूर किया जा सकता है। दूरदृष्टि की यह कमी भारत में ईएसजी निवेश के विकास को रोकती है।

ईएसजी फंड के ट्रैक रिकॉर्ड की कमी: पिछले 2-3 वर्षों में, अधिकांशतः ईएसजी फंड हाल ही में आए हैं। इसलिए, भारत में ईएसजी-अलाइन्ड  फंड का लंबा ट्रैक रिकॉर्ड नहीं है जो ज्यादा निवेश को  आकर्षित नहीं करता है।

ऐडवोकेसी का अभाव: जबकि ईएसजी निवेश धीरे-धीरे कंपनियों के साथ लोकप्रिय हो रहा है, विशेष रूप से भारत में इस मुद्दे के बारे में अभी भी पर्याप्त ऐडवोकेसी नहीं है। निवेशकों को ईएसजी निवेश के लाभों के बारे में अधिक जागरूक बनाना आवश्यक है।

आगे का रास्ता

आज की दुनिया में ईएसजी सभी व्यवसायों पर लागू होता है और कंपनियां इसके योगदान को तेजी से महसूस कर रही हैं। अधिक से अधिक निवेशकों, शेयरधारकों, कर्मचारियों, ग्राहकों, नियामकों के साथ प्रणाली में अधिक पारदर्शिता के लिए क्लैमरिंग, ईएसजी निवेश अनिवार्य हो रहा है। विशेष रूप से नए सामान्य रूप में, ईएसजी निवेश निस्संदेह एक अधिक महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा और भारत और दुनिया भर में व्यवसाय करने के तरीके को बदल देगा। यह अंततः व्यापार समुदाय और बाकी सभी की मदद करेगा।

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