ट्रेडिंग में आर्बिट्रेज बाजारों के बीच कीमतों में अंतर का लाभ उठाने को संदर्भित करता है। वायदा आर्बिट्रेज एक अंतर्निहित परिसंपत्ति और परिसंपत्ति के वायदा अनुबंध की कीमत के बीच कीमत अंतर का लाभ उठाने को संदर्भित करता है। अंतर्निहित परिसंपत्ति पर बनाए गए सभी डेरिवेटिव उपकरण अभी और बाद में भी मिसप्राइस दिखा सकते हैं। उपकरण और तकनीकों की मदद से, व्यापारी मिसप्राइस का पता लगा सकते हैं और अपने लाभ के लिए अंतर का उपयोग कर सकते हैं। उपयोग की जाने वाली एक आम आर्बिट्रेज रणनीति कैश फ्यूचर आर्बिट्रेज है। यहाँ, कैश कैश या स्पॉट बाजार को संदर्भित करता है।

इसलिए, यदि आप सोच रहे हैं कि कैश फ्यूचर आर्बिट्रेज वास्तव में क्या है, तो इसके लिए और पढ़ें। यह कैश और वायदा  अनुबंध की कीमत के बीच अंतर का उपयोग करने का एक मौका है, खासकर एक महीने की शुरुआत में। कैश और वायदे की कीमत के बीच यह अंतर आधार के रूप में जाना जाता है। जैसे-जैसे समाप्ति तिथि आती है, दोनों वायदे और स्पॉट  की कीमतें समान हो जाती  हैं। लेकिन समय समाप्ति तिथि से पहले, यानी, आर्बिट्रेज की अवधि के दौरान, कीमतों  में एक अंतर होता  है। जब किसी परिसंपत्ति का आधार ऋणात्मक होता है, तो यह दर्शाता है कि परिसंपत्ति का मूल्य भविष्य में ऊपर जाने की उम्मीद है। यदि आधार सकारात्मक है, तो इसका मतलब है कि स्पॉट या कैश मूल्य भविष्य की कीमत से अधिक है, और भविष्य में नीचे गिरने को इंगित करता है।

यदि आपके पास  फ्यूचर  आर्बिट्रेज के लिए कैश हैं, तो आप यह जाँचने के लिए आधार को बारीकी से ट्रैक करेंगे कि क्या यह आपके  व्यापार की  लागत से अधिक है । कागज पर, एक वायदा अनुबंध  जिसमें बहुत बाद की समाप्ति तिथि होती है, में  अधिक अनिश्चितता हो सकती है क्योंकि कीमत में उतार-चढ़ाव की संभावना है, और इसलिए आधार अधिक है। इस तरह के वायदे भी अंतर्निहित परिसंपत्ति की तुलना में महंगे  हो सकते  है। समय बीतने के साथ, आधार तब तक गिरता  है जब तक कि यह शून्य या शून्य के करीब न हो, और फिर समाप्ति तिथि आ जाती  है।

कैश फ्यूचर आर्बिट्रेज को देखते समय विचार करने के लिए कुछ बिंदुओं को  शामिल किया जाना चाहिए :

– जब स्पॉट या कैश बाजार की तुलना में प्रीमियम (उच्च) पर वायदा व्यापार होता है, तो इसके लिए इस्तेमाल किया जाने वाला शब्द कॉन्टैंगो  है। प्रीमियम का काफी हद तक इक्विटी डेरिवेटिव बाजार में उपयोग किया जाता है, जबकि कॉन्टैंगो  का कमोडिटी डेरिवेटिव सेगमेंट में अक्सर  उपयोग किया जाता है।

– जब कैश बाजार की तुलना में छूट (कम) पर वायदा व्यापार होता है, तो इसे बैकवर्डेशन कहा जाता है। बैकवर्डेशन शब्द बड़े पैमाने पर कमोडिटी डेरिवेटिव बाजार में उपयोग किया जाता है लेकिन छूट और इस शब्द  दोनों का  मतलब एक ही है।

– जब छूट ज्यादा होती है, तो यह बाजार में मंदी के ट्रेंड  को दिखाता  है।

– जब प्रीमियम बढ़ता है, तो यह दिखाता है कि ऑफिंग में एक तेजी का बाजार है।

कैश फ्यूचर आर्बिट्रेज  का उदाहरण

1 जनवरी, 2020 तक स्टॉक एक्स पर विचार करें। इसका नकद बाजार मूल्य 150 रुपये है और इसकी  वायदा कीमत 152 रुपये हो सकती है। माना अनुबंध का  गुणक 100 शेयर का  है। कल्पना कीजिए कि यहाँ एक कैरी लागत है, जिसकी ब्याजदर प्रतिवर्ष 8 फीसदी या प्रति माह 0.75 प्रतिशत  है। ऐसे परिदृश्य में, उचित मूल्य की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है जहाँ एफ = एस* एक्सपोनेन्शियल (आरटी) जहाँ एस स्पॉट कीमत को प्रदर्शित करता  है, आर  प्रतिशत में कैरी लागत  है और टी वर्षों में समाप्ति के लिए शेष समय है। तो इस उदाहरण में, उचित मूल्य 150* एक्सपोनेन्शियल (0.0075* 5/12) के बराबर है, जो हमें 150.469 की संख्या देता है। इसलिए, इसका मतलब है कि यह एक अतिरंजित वायदा अनुबंध है (बाजार मूल्य 152 रुपये है)। तो, आप कैश बाजार में लंबे समय तक रहते  हैं और वायदा  बाज़ार में कम समय तक रहते  हैं।

यदि किसी व्यापारी के पास इस स्टॉक के 100 शेयर हैं और स्टॉक की कीमत 155 रुपये तक बढ़ जाती है, तो लाभ 155-150×100 होगा, जो कि 500 रुपये है। वायदा आपको 155-152×100 तक वापस सेट कर देगा, जिसके परिणामस्वरूप 300 रुपये प्राप्त  होंगे।  आर्बिट्रेज व्यापारी  को 200 रुपये देता  है। इस आर्बिट्रेज की लागत 0.469 रुपये है, जो 100 शेयरों के लिए 46.9 रुपये होगी। आपका कुल लाभ 200 रुपये – 46.9 रुपये होगा। अतः यह 153.1 रुपये होगा।

दूसरी ओर, यदि आप मानते हैं कि 150 रुपये  का स्टॉक एक्स 148 रुपये तक गिर जाता है। तो  ऐसे परिदृश्य में, अंतर्निहित परिसंपत्ति पर 200 रुपये (100 शेयरों के लिए) का नुकसान होगा। वायदा लाभ 100 शेयरों के लिए 400 रुपये (152-148) होगा। आर्बिट्रेज आपको 200 रुपये देगा। यदि आप कैरी लागत में कटौती करना चाहते हैं, तो आपको 200 रुपये से 46.9 रुपये घटाना होगा, जिससे आपको 153.1 रुपये मिलेगा। यह कैश वायदा आर्बिट्रेज उदाहरण व्यापार रणनीति की अंतर्निहित सादगी को दिखाता  है।

संक्षेप में

जैसा कि यह कैश फ्यूचर आर्बिट्रेज का उदाहरण दिखाता है,कि  वायदा, व्यापारियों को मूल्य निर्धारण मतभेदों का लाभ उठाने और अपेक्षाकृत जोखिम मुक्त तरीके से लाभ उठाने का अवसर प्रदान करता है। फ्यूचर आर्बिट्रेज रणनीति के लिए सादगी कैश के केंद्र में है।