ऑप्शन्स आर्बिटरेज़ के बारे में जानें

ऑप्शन्स आर्बिट्रेज ट्रेडों को कम या शून्य जोखिम के साथ छोटे लाभ कमाने के लिए होते हैं। यह दो अलग-अलग बाजारों में समकक्ष वस्तु खरीदने और बेचने की प्रक्रिया है। ऑप्शन्स आर्बिट्रेज़ पुट-कॉल समता के माध्यम से किया जा सकता है। एक कॉल आपको खरीदने और रखने के अधिकार देता है और  बेचने का अधिकार देता है।

पुट-कॉल समानता क्या है?

— यह समतुल्य एसेट, स्ट्राइक प्राइस और समाप्ति तिथि के साथ, समतुल्य वर्ग के पुट ऑप्शन और कॉल ऑप्शन के बीच के संबंध को परिभाषित करता है।

— ये यह भी सुझाव देता है कि एक समतुल्य वर्ग का थोड़ा सा पुट और लॉन्ग कॉल रखने पर समान रिटर्न मिल जाएगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि आप एक समान अंतर्निहित एसेट पर एक अग्रेषण अनुबंध रख रहे हैं, एकसमान समाप्ति तिथि और ऑप्शन्स की स्ट्राइक प्राइस के लिए पर्याप्त फॉरवर्डिंग प्राइस के साथ।

— यदि पुट और कॉल ऑप्शन्स की लागत में गिरावट आती है ताकि इस प्रकार के संबंध न बने तो, तो एक मध्यस्थ अवसर मौजूद है, क्योंकि ट्रेडर सैद्धांतिक रूप से जोखिम मुक्त लाभ कमा सकते हैं

— पुट-कॉल समानता व्यक्त समीकरण c+ Xe-rt = p+s

जहाँ,

c = कॉल प्राइस 

x = स्ट्राइक प्राइस

p = put प्राइस 

s= अंतर्निहित की प्रारंभिक कीमत

r= ब्याज की दर

t= समाप्ति का समय

e-rt = डिस्काउंट फ़ैक्टर

 

यदि इस समानता का उल्लंघन किया जाता है तो वहाँ एक आर्बिट्रेज़ का अवसर है

उदाहरण के माध्यम से आर्बिट्रेज रणनीति:

— मान लीजिए कि स्टॉक एबीसी 90 रुपये में ट्रेडिंग कर रहा है।

— दो पोर्टफोलियो बनाइए पोर्टफोलियो ए और पोर्टफोलियो बी। पोर्टफोलियो ए में, हम दो चीजों, कॉल ऑप्शन्स और ज़ीरो-कूपन बांड खरीदते हैं।

— प्रोटोकॉल समता समीकरण के भीतर, बायीं दिशा पोर्टफोलियो ए का प्रतिनिधित्व करता है, और दायीं दिशा बी का।

— 100 रुपये की स्ट्राइक प्राइस के साथ, हम पोर्टफोलियो ए पर निर्णय ऑप्शन्स 8 रुपये की कीमत और 88.56 रुपये ज़ीरो-कूपन बॉन्ड ट्रेडिंग गतिविधि खरीदते हैं, जो पसंदीदा समय की समाप्ति पर 100 रुपये हो सकती है।

— पोर्टफोलियो बी में, हम दो ऑप्शन्स खरीदते हैं- पुट ऑप्शन्स और स्टॉक। हम एक समतुल्य अंतर्निहित मूल्य 100 रुपये के लिए पुट ऑप्शन्स खरीदते हैं जो 12 रुपये की कीमत का है।

पोर्टफोलियो ए के मूल्य में कॉल ऑप्शन्स और ज़ीरो बॉन्ड कूपन ऑप्शन्स शामिल है:

 

c+Xe-rt = 8 + 100* e-0.07* 0.5 = 8 + 88.56 = रुपये 96.56

p+s = 12 + 90 = रुपये 102

 

यहां हम उस पोर्टफोलियो ए < पोर्टफोलियो बी देखेंगे, यहां एक आर्बिट्रेज़ अवसर है और हम दो पोर्टफोलियो की कीमत के भीतर विसंगति का लाभ उठा सकते हैं, जो अनिवार्य रूप से बराबर होना चाहिए।

हम सस्ता पोर्टफोलियो ए ख़रीदते हैं और पोर्टफोलियो बी (महंगा) को बेचते हैं ताकि 5.44 रुपये का हानिरहित लाभ हो सके।

ऑप्शन्स समाप्ति के समय में विभिन्न परिदृश्य इस रणनीति को प्रभावित करेंगे 

उदाहरण 1: समय समाप्ति इस रणनीति को प्रभावित करेगा 

— शेयर मूल्य समाप्ति पर 0 हो जाता है।

— पोर्टफोलियो ए में हमने जो कॉल ऑप्शन्स खरीदा था वह किसी भी पैसे के रूप में बेकार हो जाता है, और जो पुट ऑप्शन्स हमने पोर्टफोलियो बी में बेचा था वह अब 100 रुपये के लायक है।

— पुट खरीदार ऑप्शन्स का प्रयोग करता है, और अब हमें पुट खरीदार को 100 रुपये का भुगतान करना होगा। जैसा कि हमारे पास 100 रुपये है जो हम पुट-ऑप्शन्स खरीदार को भुगतान करने के लिए उपयोग कर सकते हैं।

— इस तरह हमारा शुद्ध लाभ 5.44 रुपये में समान रहता है

उदाहरण 2: 

— मान लें कि स्टॉक की कीमत समाप्ति पर 200 रुपये तक पहुंच गई है।

— कॉल ऑप्शन्स पैसे में है, जो 100 रुपये के लायक है और हमारे पास एक बॉन्ड है जो 100 रुपये का है। पुट ऑप्शन्स बिना मूल्य के समाप्त हो जाता है। लेकिन हमने पोर्टफोलियो बी में स्टॉक बेच दिया था, जिसकी कीमत अब 200 रुपये है।

— तो, 200 रुपये की छोटी स्थिति को कवर करने के लिए, हम कॉल ऑप्शन्स से 100 रुपये और बॉन्ड से 100 रुपये का उपयोग कर सकते हैं ताकि हमारा लाभ 5.44 रुपये में समान हो।

आप सभी श्रेणियों को कवर और 5.44 रुपये का लाभ कमा सकेंगे। हम सस्ता पोर्टफोलियो खरीदते हैं और महंगे बेचते हैं और दोनों पोर्टफोलियो की कीमतों के बीच अंतर का लाभ कमाते हैं।

ऑप्शन्स आर्बिट्रेज के अवसर:

सिंथेटिक स्थिति:

— इन विधियों को सिंथेटिक पदों के रूप में संदर्भित किया जाता है। अंतर्निहित शेयरों या इसके विकल्पों में मौलिक श्रेणियों का एक सिंथेटिक समकक्ष है।

— इसका मतलब है कि किसी भी स्थिति का जोखिम प्रोफ़ाइल (संभावित लाभ और हानि), अक्सर अलग अलग, लेकिन बहुत सारे जटिल तरीको से सटीक रूप से दोहराए जाते हैं।

— सिंथेटिक्स बनाने का मूल नियम यह है कि कॉल और पुट्स का स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि समान होनी चाहिए।

— सिंथेटिक्स बनाने के लिए, प्रत्येक अंतर्निहित स्टॉक और उसके विकल्पों के साथ, स्टॉक के शेयरों की संख्या ऑप्शन्स द्वारा वर्णित शेयरों की संख्या के बराबर होनी चाहिए।

— एक सिंथेटिक रणनीति को उदाहरण देकर स्पष्ट करने के लिए, एक उचित, आरामदायक संभावित स्थिति के बारे में सोचते हैं: लंबा निर्णय। एक बार जब आप निर्णय लेते हैं, तो आपका नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक ही सीमित हो जाता है, जबकि संभावित लाभ असीमित होता है।

—  अब, एक विस्तारित पुट और अंतर्निहित स्टॉक के 100 शेयरों की सिंक्रोनिक खरीद के बारे में सोचें। एक बार फिर, आपका नुकसान पुट के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम तक ही सीमित है, और यदि स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है तो आपकी लाभ की क्षमता असीमित है।

संभावित लाभ और एक लॉन्ग-पुट/लॉन्ग स्टॉक की स्थिति के नुकसान सिर्फ एक समतुल्य स्ट्राइक और समाप्ति के साथ एक कॉल ऑप्शन्स के मालिक की तरह हैं। यही कारण है कि एक लॉन्ग-पुट/लॉन्ग/स्टॉक स्थिति को आमतौर पर ‘सिंथेटिक लॉन्ग कॉल’ के रूप में जाना जाता है।

उन दोनों के बीच एकमात्र अंतर यह है कि लाभांश को ट्रेडिंग की होल्डिंग राशि में भुगतान किया जाता है। स्टॉक के मालिक को वह अतिरिक्त मात्रा प्राप्त होगी; हालांकि, लंबे कॉल ऑप्शन्स का मालिक नहीं होगा।

ऑप्शन्स आर्बिट्रेज़ ट्रेडों को बिना किसी जोखिम के लाभदायक माना जाता है, यदि कीमतें संरेखण से बाहर चली जाती हैं, और पुट-कॉल समता का उल्लंघन किया जा रहा है। यदि आप इन ट्रेडों को जगह देते हैं जब कीमतें संरेखण से बाहर नहीं होती हैं, तो आपको नुकसान हो सकता है।