जब निवेश करने के लिए कंपनी की तलाश की जाती है, तो आपको कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य का आकलन करने की जरूरत होती है। भले ही आप एक पेशेवर से मूल्यांकन करने वाले नहीं होते हैं, आप यह तय करने के लिए खुद से ही रिसर्च कर सकते हैं कि किन कंपनियों के पास आपको अपनी इच्छानुसार लाभ देने की सर्वोत्तम संभावना होती है।

कई कंपनियां उन कंपनियों की लाभ कमाने की क्षमताओं का आकलन करने में आपकी मदद कर सकती हैं जिनमें आप निवेश करना चाहते हैं। हालांकि, सबसे अधिक उपयोग किए जाने वाले संकेतकों में से दो ‘ऑपरेटिंग मार्जिन’ और ‘EBITDA मार्जिन’ होते हैं – ब्याज, कर, मूल्यह्रास, और परिशोधन से पहले होने वाली कमाई होती हैं।

जबकि दोनों संकेतक जरूरी होते हैं, इनके पास विशिष्ट अंतर होते हैं। आइए देखें कि इन दोनों संकेतकों का क्या अर्थ है, उनकी गणना कैसे की जाती है, उनके उपयोग, और फिर वे कैसे भिन्न होते हैं।

EBITDA क्या है?

EBITDA मार्जिन निवेशक को परिचालन लाभ के साथ-साथ कंपनी के नकदी प्रवाह को समझने की अनुमति देता है। इसका इस्तेमाल उनके आकार, संरचना, कर दायित्वों या मूल्यह्रास के बावजूद कंपनियों की एक श्रृंखला का मूल्यांकन करने के लिए किया जा सकता है। 

EBITDA मार्जिन का इस्तेमाल कंपनी की दक्षता और प्रदर्शन को तय करने के लिए किया जाता है, करों या ऋण वित्तपोषण जैसे पहलुओं पर ध्यान दिए बिना अपनी कमाई की क्षमता के साथ तय किया जाता है।

EBITDA मार्जिन की गणना के लिए सूत्र EBITDA/कुल राजस्व *100 होता है।

उदाहरण के लिए, अगर कंपनी एबीसी 10,00,000 रुपये का वार्षिक राजस्व दिखाती है और 1,00,000 रुपये का EBITDA है, इसका EBITDA मार्जिन 10 होता है।  EBITDA मार्जिन जितना अधिक होगा, उतना अधिक परिचालन कुशल कंपनी को माना जाता है। उद्योगों जिनकी कंपनियों के उच्चतम EBITDA मार्जिन होती है इनमें से कुछ दूरसंचार, तेल, रेलमार्ग, तंबाकू, शराब, और बैंकिंग शामिल होते हैं। 

EBITDA मार्जिन एक अच्छा संकेतक होता है जब आप एक ही उद्योग में एक छोटे या बड़े नाम में निवेश करने की क्षमता की खोज कर रहे हैं। मान लीजिए कि आपके पास फर्म एबीसी में निवेश करने का विकल्प है, जिसकी वार्षिक आय 10,00,000 रुपये है या फर्म पीक्यूआर जो कि भारतीय रुपये 30, 00, 000 का वार्षिक राजस्व पंजीकृत करती है। अंकित मूल्य बताता है कि आप फर्म पीक्यूआर में निवेश करते हैं क्योंकि इसमें काफी अधिक राजस्व होता है। हालांकि, EBITDA मार्जिन की गणना करने पर, आप पाएंगे कि फर्म एबीसी में 30 प्रतिशत का EBITDA मार्जिन होता है। इसके विपरीत, फर्म पीक्यूआर में यह 15 प्रतिशत कम होता है, जो अपेक्षाकृत कम परिचालन दक्षता का संकेत देता है।  

जबकि EBITDA मार्जिन कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन को निर्धारित करने के लिए एक सहायक संकेतक है, यह उन कंपनियों के मामले में अनैतिक और भ्रामक हो सकता है जिनके पास ज्यादा उच्च ऋण होता हैं। कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य को पूरा करने से पहले इस तरह के ऋणों को ध्यान में रखा जाना चाहिए। 

ऑपरेटिंग मार्जिन क्या होता है?

ऑपरेटिंग मार्जिन एक लाभप्रदता अनुपात होता है जो राजस्व द्वारा परिचालन लाभ को विभाजित करके गणना की जाती है, जो 100 से गुणा होती है। इसका इस्तेमाल इसके संचालन के आधार पर कंपनी की लाभप्रदता तय करने के लिए किया जाता है। अनिवार्य रूप से, ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन वह राजस्व प्रतिशत होता है जो ऑपरेटिंग खर्चों को घटाने के बाद रहता है। 

ऑपरेटिंग मार्जिन की गणना करने के लिए सूत्र के घटकों पर एक नज़र डालें।

ऑपरेटिंग लाभ या ऑपरेटिंग आय, जैसा कि नाम से पता चलता है, दिन-प्रतिदिन के खर्च और माल की लागत को शुद्ध बिक्री के बाद घटा दिया गया लाभ होता है। यह केवल उन चरों को ध्यान में रखता है जो कंपनी के संचालन को बनाए रखने में जाते हैं और किसी भी बाहरी चर से बचाते हैं।

परिचालन व्यय में वेतन, मजदूरी, कर्मचारियों को लाभ, सलाहकारों को भुगतान शुल्क, कच्चे माल की लागत, प्रशासनिक लागत, विज्ञापन और विपणन लागत, किराया, उपयोगिताओं, बीमा प्रीमियम, मूल्यह्रास, परिशोधन शामिल होंगे। इस गणना में शामिल नहीं किए गए खर्चों का भुगतान किया जाता है, ऋण पर ब्याज, निवेश से हानि या लाभ, या किसी अन्य लाभ या हानि जो हो सकती है जो कंपनी के दैनिक संचालन का हिस्सा नहीं होते हैं।

ऑपरेटिंग लाभ/ऑपरेटिंग आय की गणना के लिए सूत्र सकल लाभ होता है — ऑपरेटिंग व्यय — मूल्यह्रास — परिशोधन।

ऑपरेटिंग लाभ मार्जिन की गणना करने के लिए आवश्यक दूसरा घटक ‘राजस्व’ या ‘नेट सेल्स’ होता है। यह कंपनी द्वारा अपने उत्पादों या सेवाओं की बिक्री से उत्पन्न कुल आय है। ‘सकल बिक्री’ ‘शुद्ध बिक्री’ से अलग होता है। सकल बिक्री से किसी भी बिक्री छूट या बिक्री रिटर्न को घटाकर ‘शुद्ध बिक्री’ का आगमन होता है।

आप कंपनी के आय विवरण की पहली लाइन में ‘राजस्व’ पा सकते हैं। 

इस प्रकार, ऑपरेटिंग मार्जिन की गणना करने के लिए सूत्र है:

ऑपरेटिंग लाभ/नेट सेल्स * 100

परिणामी प्रतिशत कंपनी का ऑपरेटिंग मार्जिन है।

ऑपरेटिंग मार्जिन जितना अधिक होगा, उतना ही अधिक मुनाफा कंपनी अपने परिचालन से कमा रही है। 

EBITDA मार्जिन बनाम ऑपरेटिंग मार्जिन:

जबकि दोनों एक कंपनी की लाभप्रदता तय करने के लिए अत्यधिक लोकप्रिय मीट्रिक हैं, EBITDA और ऑपरेटिंग मार्जिन महत्वपूर्ण तरीकों में भिन्न हैं जिनमें शामिल हैं:

1. ईबीआईटीडीए का उपयोग कंपनी की कुल संभावित कमाई निर्धारित करने के लिए किया जाता है, जबकि ऑपरेटिंग मार्जिन का उद्देश्य यह पहचानना है कि कंपनी अपने परिचालनों के माध्यम से कितना लाभ उत्पन्न कर सकती है।

2. ईबीआईटीडीए के तहत, समायोजन परिशोधन और मूल्यह्रास में किया जा सकता है, जबकि ऑपरेटिंग मार्जिन में, यह नहीं किया जा सकता है।

3. EBITDA आम तौर पर स्वीकृत लेखा सिद्धांतों (जीएएपी) के तहत एक उपाय नहीं है जिसका अर्थ है कि इसका उपयोग वित्तीय रिपोर्टिंग के लिए नहीं किया जाता है, जबकि ऑपरेटिंग मार्जिन आधिकारिक तौर पर जीएएपी के तहत है। यह कंपनियों को ईबीआईटीडीए मीट्रिक वर्ष की घोषणा करने की अनुमति दे सकता है अगर यह उन्हें लाभदायक दिखता है, और अगले साल इसे छोड़ देता है अगर यह कंपनी को अच्छी रोशनी में नहीं दिखाता है।

हालांकि, एक निवेशक के रूप में, आप उन कंपनियों पर अधिक विश्वास रख सकते हैं जो लगातार अपने EBITDA को बताती हैं, और आप EBITDA और अन्य संकेतकों के ऐतिहासिक प्रदर्शन के आधार पर उनका आकलन कर सकते हैं।

EBITDA मार्जिन और ऑपरेटिंग मार्जिन दोनों में उनके इस्तेमाल और सीमाएं होती हैं। इन दो संकेतकों को ध्यान में रखें और अपने रिसर्च को कंपनी की लाभप्रदता के अन्य निर्धारकों में जारी रखें।

एक बार जब आप अपनी गणना कर लेते हैं और निर्णय लेते हैं, तो अपने निवेश करने के लिए ब्रोकर के संपर्क में रहें, और अपने वित्तीय भविष्य को सुरक्षित करें।