आरंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (आईपीओ) उनके अंडरराइटर्स द्वारा विस्तृत कीमतों पर पेश किए जाते हैं। बुक बिल्डिंग वह प्रक्रिया है जिसके माध्यम से आईपीओ की सार्वजनिक रूप से पेशकश की जा रही कीमत के साथ एक अंडरराइटर आता है। आईपीओ का अंडरराइटर आम तौर पर एक निवेश बैंक होता है और यह पार्टी फंड प्रबंधकों जैसे संस्थागत निवेशकों को आमंत्रित करके मूल्य निर्धारित करती है उस कीमत के लिए उनकी संबंधित बोलियां के साथ जो वे निश्चित शेयरों के लिए भुगतान करने को तैयार होंगे।

इसलिए बुक बिल्डिंग वह साधन है जिसके द्वारा एक अंडरराइटर समग्र मूल्य निर्धारित कर सकता है जिस पर एक कंपनी के आईपीओ को सार्वजनिक रूप से पेश किया जाएगा। इस कीमत को खोजने के लिए, बुक बिल्डिंग प्रक्रिया में अंडरराइटर जारी करने की कीमत पर आने से पहले इन शेयरों के लिए निवेशक मांग का रिकॉर्ड उत्पन्न करना और रखना शामिल है। कंपनियां अक्सर बुक बिल्डिंग के माध्यम से अपने आईपीओ की कीमत देती हैं जिसका अर्थ है कि इसे एक प्रकार की वास्तविक विधि के रूप में देखा जाता है। इसकी न केवल सभी प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा अत्यधिक अनुशंसा की जाती है, बल्कि यह किसी की प्रतिभूतियों की कीमत का सबसे कारगर तरीका भी है।

बुक बिल्डिंग प्रक्रिया क्या है?

बुक बिल्डिंग वास्तविक तंत्र बन गई है जिसके माध्यम से एक कंपनी निश्चित मूल्य विधि को पार करने के बाद, अपने आईपीओ की कीमतों निश्चित करती है। निश्चित मूल्य निर्धारण प्रक्रिया में निवेशकों की भागीदारी से पहले मूल्य निर्धारित किया गया है। अब जब हम बुक बिल्डिंग की परिभाषा और उद्देश्य को समझते हैं, तो यह कैसे काम करता है? यहां वे कदम हैं जिनमें बुक बिल्डिंग की प्रक्रिया शामिल है।

  1. सबसे पहले, जारी करने वाली कंपनी द्वारा एक निवेश बैंक को एक अंडरराइटर के रूप में काम करने के लिए रखा जाता है, जिसे मूल्य सीमा निर्धारित करने का कार्य सौंपा जाता है जिस पर अंतर्निहित प्रतिभूति की कीमत रखी और इस प्रकार बेची जा सकती है। अंडरराइटर को एक प्रोस्पेक्टस बनाने का कार्य भी दिया जाएगा जो वे संस्थागत निवेश समुदाय को भेजेंगे।
  2. इसके बाद, निवेश बैंक निवेशकों को आमंत्रित करेगा, जो आम तौर पर फंड प्रबंधकों के बड़े पैमाने पर खरीदारों हैं। उनके व्यक्ति शेयरों की संख्या और इस संख्या के लिए भुगतान करने के इच्छुक राशि को स्पष्ट करके क्रय करने में रुचि रखने वाले शेयरों पर बोलियां जमा करेंगे।
  3. इन बोलियों को जमा करने के बाद, निवेश बैंक उन सभी बोलियों से इस मुद्दे की संयुक्त मांग का मूल्यांकन करता है जो उनके द्वारा प्राप्त हुए हैं। अब यह एक भारित औसत का उपयोग करके जानकारी का विश्लेषण करने के लिए अंडरराइटर पर निर्भर है ताकि वे प्रतिभूति की अंतिम कीमत पर पहुंच सकें। इसे प्रतिभूति की कट ऑफ कीमत के रूप में कहा जाता है।
  4. पारदर्शिता बनाए रखने के लिए जमा की गई बोलियों के सभी विवरणों को अंडरराइटर द्वारा प्रचारित किया जाना चाहिए।
  5. कंपनी द्वारा स्वीकार किए जाने वाले बोलीदाताओं को उनके संबंधित शेयर आवंटित किए जाएंगे।

त्वरित बुक बिल्डिंग

यह एक प्रकार की बुक बिल्डिंग है जिसे तब प्रयोग किया जाता है जब एक कंपनी को तत्काल पूंजी हासिल करने की आवश्यकता होती है, और ऋण वित्तपोषण प्रश्न से बाहर होता है। उदाहरण के लिए, ऐसा मामला है जब एक कंपनी एक प्रस्ताव बनाने की तलाश कर रही है ताकि वे दूसरी कंपनी प्राप्त कर सकें। यह अल्पावधि संरक्षण के लिए हो सकता है, या बड़ी मात्रा में ऋण के कारण, जब कोई कंपनी इस अपेक्षित वित्तपोषण को प्राप्त करने में असमर्थ है, तो वो एक त्वरित बुक बिल्डिंग रणनीति को नियोजित कर सकती है। इस उपकरण के साथ, कंपनी तुरन्त इक्विटी बाजार से वित्तपोषण प्राप्त कर सकती है।

मानक बुक बिल्डिंग और त्वरित बुक बिल्डिंग के बीच का अंतर यह है कि, बाद के मामले में, प्रस्ताव अवधि केवल एक या दो दिन के लिए खुली है, जिसमें कोई भी विपणन उपलब्ध नहीं है। दूसरे शब्दों में, आईपीओ के मूल्य निर्धारण और शेयरों के जारी करने के बीच का समय अगर सबसे अधिक 48 घंटे हो। एक त्वरित बुक बिल्डिंग प्रक्रिया अक्सर रातों-रात लागू की जाती है। जारी करने वाली कंपनी शाम को नियुक्ति से पहले संभावित अंडरराइटर्स (निवेश बैंक) के एक मेजबान से संपर्क करती है।

शेयरों का जारीकर्ता नीलामी के समान एक प्रक्रिया में बोलियों की मांग करेगा और हामीदारी अनुबंध उस बैंक को दिया जाएगा जो सबसे बड़ी समर्थन कीमत करता है। प्रस्ताव तब निर्धारित मूल्य सीमा के साथ अंडरराइटर द्वारा संस्थागत निवेशकों को प्रस्तुत किया जाएगा। इसलिए, निवेशकों के साथ नियोजन लगभग रातोंरात होता है, और शेयरों का मूल्य निर्धारण एक या दो दिन के समय के भीतर होता है।

आईपीओ मूल्य निर्धारण जोखिम

किसी भी प्रकार की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के साथ, कंपनियां अपने आईपीओ की कीमत निर्धारित करने पर अपने शेयर को अधिक या कम कीमत के जोखिम उठाती हैं। यदि शेयरों का अधिक मूल्यांकन किया जाता है, तो यह संभावित निवेशकों को इस मामले में रुचि रखने से हतोत्साहित कर सकता है कि वे निश्चित नहीं हैं कि कंपनी की कीमत और इसका वास्तविक मूल्य संगत हैं। बाजार से इस हतोत्साहित प्रतिक्रिया से आगे की कीमत गिर सकती है, जो पहले से ही खरीदी गई प्रतिभूतियों के मूल्य को कम कर सकती है।