1 मई, 2021 से, सेबी ने ASBA (अवरुद्ध राशि द्वारा समर्थित अनुप्रयोग) के साथ यूपीआई लेनदेन के संबंध में आईपीओ( IPOs) में निवेशकों की चिंताओं को कम करने वाले नए नियम जारी किए हैं।मध्यस्थों द्वारा प्रणालीगत विफलताओं के कारण परिचालन चूक से कई प्रश्न उठते रहे है।

ASBA सेबी द्वारा विकसित एक सुविधा है जो खुदरा निवेशकों द्वारा आईपीओ(IPOs) के लिए बोली प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करती है। खुदरा निवेशक स्वयं प्रमाणित सिंडिकेट बैंकों (SCSB) के माध्यम से इस सुविधा का लाभ उठा सकते हैं जिसमें निवेशक के पास खाता होना चाहिए। निवेशक के सदस्यता आवेदन की स्वीकृति और सत्यापन की जिम्मेदारी बैंक की होती है। एक बार सत्यापित हो जाने पर, बैंक द्वारा आवेदक के बैंक खाते में बोली भुगतान राशि अवरुद्ध कर दी जाती है।बोली भुगतान राशि केवल तभी डेबिट की जाती है जब आवेदक को आवंटन के लिए चुन लिया जाता है।आवंटन का आधार तय हो जाने के बाद, शेयर निवेशक को स्थानांतरित कर दिए जाते हैं और बोली भुगतान राशि उनके खाते से काट ली जाती है।

2018 में, सेबी ने खुदरा निवेशकों के लिए ASBA के साथ अतिरिक्त भुगतान तंत्र के रूप में यूपीआई के उपयोग को सक्षम किया। इसकी शुरूआत के बाद से, बोली राशि को अवरुद्ध करने की इस विधि को प्रणालीगत अक्षमताओं, लगातार चूक, और स्पष्ट निवारण प्रोटोकॉल की कमी के लिए बहुत आलोचना प्राप्त हुई है।

यूपीआई पेमेंट्स के साथ जुड़े कुछ मुद्दे

खुदरा निवेशकों भुगतान ब्लॉक आदेश(payment block mandates), समय-चूक और देरी से उत्पन्न होने वाले मुद्दों की आवृत्ति से असंतुष्ट हो गए हैं, और इन चुनौतियों से निपटने के लिए कोई स्पष्ट शिकायत निवारण प्रणाली नहीं है। खुदरा निवेशकों को आराम में रखने की कोशिश में, सेबी ने विशेष रूप से वर्तमान आर्थिक जलवायु को देखते हुए आईपीओ मुद्दों की सदस्यता लेने में आसानी को बढ़ावा देने के लिए स्पष्टीकरण और नियमों का एक सेट जारी किया है।

सामान्य मुद्दे, जिन पर नियम ध्यान दिलाना चाहते हैं, वे हैः

— मध्यस्थों द्वारा प्रणालीगत विफलताओं के कारण धन को अवरुद्ध करने के लिए आदेश की प्राप्ति में देरी

—  रद्द करने या आईपीओ(IPO) की वापसी के मामले में धन को अवरोधित करने में विफलता

— बैंक एक ही आवेदन के लिए कई राशियों को अवरुद्ध करते हैं

—  बैंक निवेशकों के खाते में आवेदन में निर्दिष्ट राशि की तुलना में अधिक राशि को अवरुद्ध करते हैं

सेबी(SEBI) ने स्पष्ट किया है कि आईपीओ के लीड मैनेजर वे नोडल संस्थाएं हैं जो प्रक्रियाओं, समयरेखा और मुआवजे से उत्पन्न होने वाली समस्याओं को हल करने के लिए ज़िम्मेदार हैं, जो यह दर्शाते हैं कि मुआवजा नीति मध्यस्थों के बीच हस्ताक्षरित समझौते का हिस्सा होनी चाहिए।

सेबी ने स्वयं प्रमाणित सिंडिकेट बैंकों(SCSB) को अवरुद्ध और अनब्लॉक करने के आदेश के लिए एसएमएस अलर्ट भेजने का निर्देश भी दिया है।इसका इरादा निवेशक समयानुसार ढंग से अद्यतन रखना है। इसने शिकायत प्राप्त होने की तारीख के अनुसार निवेशकों को तुरंत क्षतिपूर्ति करने के लिए सिंडिकेट बैंकों को जिम्मेदार ठहराया है। देरी के मामले में, आईपीओ आवेदन राशि पर प्रतिदिन 100 रुपये या 15% प्रति दिन की राशि मुआवजे के रूप में पेश की जानी है।

लीड मैनेजर यह सुनिश्चित करने के लिए ज़िम्मेदार होगा कि मध्यस्थों को प्रसंस्करण शुल्क या बिक्री कमीशन केवल यह पुष्टि करने के बाद जारी किया जाएगा कि यूपीआई-आधारित बोलियों(UPI-based bids) को अवरुद्ध करने और अनब्लॉक करने से संबंधित कोई लंबित शिकायत नहीं है।

व्यवसाय करने में आसानी को बढ़ावा देने और निवेशकों के लिए पारदर्शिता सुनिश्चित करने के लिए, सेबी ने यह प्रस्ताव भी दिया है कि सिंडिकेटेड बैंकों को आईपीओ खोलने की तिथि से लेकर लिस्टिंग की तारीख तक एक वेब पोर्टल लिस्टिंग मध्यस्थता की मेजबानी करनी चाहिए।

स्टार्ट-अप को लिस्टिंग मानदंडों में सेबी छूट से लाभ मिलता है

नवीनतम आईपीओ समाचारों में, स्टार्टअप परितंत्र को बहुत जरूरी बढ़ावा प्रदान करते हुए, सेबी ने आईपीओ के नए मानदंडों(IPO norms) की एक श्रृंखला जारी की है जो उच्च विकास स्टार्ट-अप को सार्वजनिक मुद्दे मुख्य बोर्ड पर ऊपर उठाएगी। सेबी का IGP (इनोवेटर ग्रोथ प्लेटफार्म) ढांचा, जिसका उद्देश्य युवा, तकनीकी स्टार्ट-अप को मेनबोर्ड पर सूचीबद्ध करना है, को सुविधाजनक बनाने के उद्देश्य से बनाए गए नरम मानदंडों का एक नया सेट प्राप्त हुआ है जो आईजीपी पर एक लिस्टिंग करेगा और आईजीपी से मेनबोर्ड तक सरलता से माइग्रेट करेगा।

आईजीपी को 2015 में सेबी द्वारा संस्थागत ट्रेडिंग प्लेटफार्म के रूप में लॉन्च किया गया था। पिछले साल इसमें फिर से जान फूंकने के लिए इसे आईजीपी के रूप से रीब्रांड किया गया था। आईजीपी ढांचे का उद्देश्य युवा, तेजी से बढ़ती तकनीकी कंपनियों के सार्वजनिक मुद्दे मुख्य बोर्ड में आसान संक्रमण की सुविधा प्रदान करना है। सेबी का इन मानदंडों को और भी सरल करने का निर्णय सार्वजनिक वित्तपोषण के माध्यम से अपनी पूरी क्षमता को अनलॉक करने वाली युवा कंपनियों के लिए ताजा हवा की सांस के रूप में आया है।

सेबी द्वारा स्टार्ट-अप के लिए नए आईपीओ मानदंड

— सेबी ने उस अवधि में राहत दी है, जिसके लिए पात्र मामलों के पास जारीकर्ता कंपनी की पूर्व जारी पूंजी का 25%, 2 साल से 1 वर्ष तक होल्ड होना चाहिए।

—  इसने आवंटित शेयरों पर 30 दिनों के लॉक-इन के साथ सदस्यता खोलने के मुद्दे से पहले पात्र निवेशकों को 60% तक की विवेकाधीन आवंटन की अनुमति भी दी है। मौजूदा नियमों के तहत, किसी भी विवेकाधीन आवंटन की अनुमति नहीं है।—  इसने आवंटित शेयरों पर 30 दिनों के लॉक-इन के साथ सदस्यता खोलने के मुद्दे से पहले पात्र निवेशकों को 60% तक की विवेकाधीन आवंटन की अनुमति भी दी है। मौजूदा नियमों के तहत, किसी भी विवेकाधीन आवंटन की अनुमति नहीं है।

—  आईजीपी(IGP) के तहत मान्यता प्राप्त निवेशकों को ‘आईजीपी निवेशक’ कहा गया है। जारीकर्ता कंपनी के निवेशकों द्वारा प्री-इश्यू शेयरहोल्डिंग को मौजूदा मानदंडों के तहत 10% की सीलिंग के विरोध में प्री-इश्यू पूंजी के पूरे 25% के लिए विचार किया जाएगा।

— खुले प्रस्ताव के लिए सीमारेखा ट्रिगर को 49% से 25% तक राहत दी गई है।

इसके अलावा, आईजीपी(IGP) से मेनबोर्ड में पलायन करने वाली कंपनियों को उदार पात्रता मानदंडों के तहत ऐसा करने की अनुमति दी जाएगी।यदि कंपनी लाभप्रदता, निवल मूल्य(net worth) और शुद्ध परिसंपत्तियों की आवश्यकताओं को पूरा नहीं करती है,तो प्रारंभिक मानदंड जिनमें ऐसी कंपनियों को योग्य संस्थागत खरीदारों (QIBs) द्वारा होल्ड की गई अपनी पूंजी के 75% की आवश्यकता होती थी, को 50% तक घटा दिया गया है।

निष्कर्ष

अपनी भावना में, आईजीपी(IGP) संचालन के विस्तार के लिए पूंजी की आवश्यकता वाली तकनीकी कंपनियों के विकास में तेजी लाने के लिए एक अच्छे इरादे वाला कदम है। यह संस्थापकों को उनकी कंपनी के वृद्धि चरण के लिए आवश्यक पूंजी जुटाने के लिए एक मंच उपलब्ध करवाकर उनके हितों को संतुलित करते हैं।

SEBI आईपीओ मानदंड और अनुपालन एक और कारण से सख्त हैं। वे सुनिश्चित करते हैं कि उचित प्रमाणिकताएं और वित्तीय कठिनाई वाली कंपनियां मेनबोर्ड पर जगह बनाती हैं। संगठनों को अपने शेयरों को सार्वजनिक रूप से जारी करने की अनुमति देने से पहले सख्त ऑडिट और मूल्यांकन के माध्यम से गुजारा जाता है। आईजीपी स्टार्टअप के लिए नियमों में छूट निवेशकों को हमारे समय के यूनिकॉर्न की विकास कहानियों में भाग लेने और एआई(AI) और प्रौद्योगिकी में नवाचार और उद्यम को प्रोत्साहित करने की अनुमति देगा।