ફ્યુચર્સ શું છે?
ભૂતકાળમાં, જો કોઈએ કહ્યું કે ભવિષ્યના કરાર, તમે કદાચ ખાલી દેખાવ તૈયાર કર્યો હશે. આ કેસ હવે પણ નથી, ખાસ કરીને તે વર્ષ 2000માં શેરો અને સૂચકાંકોમાં રજૂ કરવામાં આવ્યા હતા. ત્યારથી, ‘ફ્યુચર્સ‘ – કારણ કે આ કરારો શેરોમાં જાણીતા હોય છે – રિટેલ રોકાણકારો વચ્ચે વધુ લોકપ્રિય બની રહ્યા છે.
અલબત્ત, આ એકલા સ્ટૉક માટે પ્રતિબંધિત નથી. તેનો ઉપયોગ કૃષિ વસ્તુઓ, કરન્સી અને મિનરલ્સ જેવા બહુવિધ બજારોમાં થાય છે, જેમાં ઘઉં, તેલીબિયા, કૉટન, સોનું, સિલ્વર, પેટ્રોલિયમ, કુદરતી ગૅસ, શેર અને અન્ય ઘણીબધી વસ્તુઓ કરવામાં આવે છે.
ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ શું છે, અને તે કેવી રીતે કામ કરે છે? આપણે ફ્યુચર્સ શું છે તે જાણવા પહેલાં રિવેટિવ્સની કલ્પના સમજવી આવશ્યક છે. એક ડેરિવેટિવ એ અંડરલાઇંગ એસેટના ‘પ્રાપ્ત મૂલ્ય‘ પર આધારિત કોન્ટ્રેક્ટ છે.
ફ્યુચર કોન્ટ્રેક્ટની વ્યાખ્યા
ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ ખરીદનાર (અથવા વિક્રેતા)ને ચોક્કસમાં પૂર્વનિર્ધારિત તારીખે ચોક્કસ કિંમતે અમુક વસ્તુ ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે (અથવા વેચાણ).
તો ચાલો આ બાબતને ઉદાહરણ સાથે જાણીએ. ચાલો કહીએ કે તમે બેક કરેલા માલ સામાન બનાવવી કંપનીમાં કામ કરો છો અને ચોક્કસ સમયાંતરે મોટી રકમની ઘણી ખરીદી કરવા માંગો છો. તમારે મહિનામાં 100 ક્વિન્ટલની જરૂર પડશે. જોકે, ઘઉંની કિંમતો અસ્થિર છે, અને પોતાને સુરક્ષિત રાખવા માટે તમે આ પ્રકારના કોન્ટ્રેક્ટમાં પ્રવેશ કરો છો જેથી દર મહિને ક્વિન્ટલ રૂપિયા 2,000માં ઘઉંની ખરીદી કરી શકો છો. આ દરમિયાન ઘઉંની કિંમત ક્વિન્ટલમાં રૂપિયા 2,500 સુધી વધે છે. જો કે તમે હજુ પણ તેને રૂપિયા 2,000 પર ખરીદી શકશો. આમ આ પ્રકારના કોન્ટ્રેક્ને કારણે તમે રૂ. 50,000 ની બચત કરી શકો છો! તેમ છતાં, જો ઘઉંની કિંમત રૂપિયા 1,500 સુધી પડી જાય, તો તમને રૂપિયા 50,000 ગુમાવવામાં આવશે.
આ એક ઉદાહરણ છે કે જે કિંમતોમાં વધારા સામે રહેવા માંગે છે. આ એક પ્રચલિત સ્વરૂપ છે અને મોટી અને નાની સંસ્થાઓ તેમજ સરકારો દ્વારા હાથ ધરવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, એક દેશ જે મોટી રકમના પેટ્રોલિયમને આયાત કરે છે તે ઓઇલ ફ્યુચરમાં જઈને કિંમતમાં વધારો કરશે. તે જ કોકો ફ્યુચરમાં જઈને કોકોની કિંમતોમાં વધારો કરવા સામે મોટો ચોકલેટ નિર્માતા આગળ વધશે.
ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ
જો કે, ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ એકલા જ પ્રતિબંધિત નથી.સટ્ટોડીયાઓ પણ ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં ઉત્સાહપૂર્વક ભાગ લે છે. તેઓ ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ દ્વારા અંડરલાઈંગ એસેટની ખરીદી કર્યાં વગર એસેટની કિંમતમાં થતી વધઘટનો લાભ મેળવી શકે છે.
જો તમે ઘઉંના ફ્યુચર્સ (વાયદા)માં સટ્ટા દ્વારા નાણાં કમાવવા ઈચ્છતા હોય તો તમારે મોટા પ્રમાણમાં કોમોડિટીના જથ્થાની ડિલિવરી મેળવવાની કોઈ જરૂર પડતી નથી. તમારે મોટી રકમ ખર્ચ કરવાની જરૂર નથી કારણ કે તમારે અંડરલાઇંગ એસેટમાં ડીલ કરવાની જરૂર નથી.
ફ્યુચર કોન્ટ્રેક્ટ તમને મોટા જથ્થામાં ટ્રેડ કરવા સક્ષમ બનાવે છે. આ કારણ છે કે તમારે માત્ર બ્રોકર સાથે પ્રારંભિક માર્જિન જમા કરવાની જરૂર રહે છે. ઉદાહરણ તરીકે જો માર્જિન 10 ટકા હોય, અને જો તમે રૂ. 20 લાખનો ફ્યુચર ખરીદવા અને વેચવા માંગો છો, તો તમારે ફક્ત રૂપિયા 2 લાખ જમા કરવાની જરૂર પડે છે.
સામાન્ય રીતે, કોમોડિટીમાં માર્જિન ઓછું હોય છે જેથી વેપારીઓ મોટી રકમના વ્યવહાર કરી શકે. તેને લેવરેજ કહેવામાં આવે છે અને તે ડબલ–એજડ બાજુ હોઈ શકે છે. મોટી સંખ્યાનો સમાવેશ થતો હોવાથી નફા માટેની તકો વ્યાપક હોય છે. અલબત, જો તમે તે યોગ્ય મેળવતા ન તો નુકસાન પણ નોંધપાત્ર પ્રમાણમાં થઈ શકે છે. જ્યારે તમને નુકસાન થાય છે ત્યારે તમને ન્યૂનતમ જરૂરિયાતને પહોંચી વળવા બ્રોકર્સ તરફથી માર્જિન કૉલ્સ મળી શકે છે. જો તમે તે પૂરા કરતા નથી તો બ્રોકર તેને રિકવર કરવા માટે ઓછી કિંમતે અંડરલાઈન એસેટ્સને વેચી શકે છે, અને તમારે ઘણુ નુકસાન સહન કરવું પડી શકે છે.
આ પ્રકારના સાહસ કરતા પહેલાં ફ્યુચર્સ શું છે તેની યોગ્ય સમજ કેળવી લેવી ખૂબ જરૂરી છે. કિંમતોમાં ભારે અફરા તફરી થતી હોય છે અને કોઈ ચોક્કસ ધારણા બાંધી શકાય તેવી સ્થિતિ ન હોય ત્યારે કોમોડિટી બજારો જોખમી હોય હાઈ લેવરેજ પણ જોખમમાં ઉમેરો કરે છે. સામાન્ય રીતે, કોમોડિટી બજારો મોટા સંસ્થાકીય ખેલાડીઓનું પ્રભૂત્વ ધરાવે છે,જે જોખમને લઈ ખૂબ સારી રીતે ડીલ કરી શકે છે.
સ્ટૉક માર્કેટમાં ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ
સ્ટૉક માર્કેટમાં ફ્યુચર્સ શું છે? અન્ય ઘણી એસેટ્સની જેમ તમે સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગમાં પણ ટ્રેડ કરી શકો છો. ડેરિવેટિવ્સએ ભારતીય સ્ટૉક માર્કેટમાં કેટલાક દાયકા પહેલાં તેની શરૂઆત થઈ છે, અને ત્યારથી રોકાણકારોમાં લોકપ્રિય બની ગયા છે. તમે ચોક્કસ સિક્યોરિટીઝ તેમ જ નિફ્ટી 50 વગેરે જેવી સૂચકાંકોમાં આ કોન્ટ્રેક્ટ મેળવી શકો છો.
સ્ટૉક ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટનો આધાર કિંમતો અંતર્ગત માંગ અને પુરવઠા પર રહેલો છે. સામાન્ય રીતે, શેર માટે સ્પૉટ માર્કેટમાં સ્ટૉક ફ્યુચરની કિંમતો તેના કરતા વધારે હોય છે.
અહીં સ્ટૉકમાં ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટની કેટલીક વિશેષતા આપવામાં આવી છે:
- લાભ: ફાયદા માટે નોંધપાત્ર તક છે. જો પ્રારંભિક માર્જિન 20 ટકા છે અને તમે રૂપિયા 50 લાખના ફ્યુચર્સમાં કામ કરવામાંગો છો, તો તમારે માત્ર રૂપિયા 5 લાખની ચૂકવણીકરવાની જરૂર છે. તમે થોડી મૂડી સાથે નોંધપાત્ર સ્થિતિમાં એક્સપોઝર મેળવી શકો છો. તે નફો કરવાની તમારી સંભાવનાને વધારે છે. જોકે, તમારા જોખમો પણ વધુ હશે.
- માર્કેટ લોટ: શેરમાં ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ્સમાં એક શેરનું વેચાણ કરવામાં આવતુ નથી પરંતુ માર્કેટ લૉટ્સમાં વેચાણ કરાય છે. ઉદાહરણ તરીકે ઈન્ડિવિડ્યુઅલ સ્ટૉક્સ પર તેનું મૂલ્ય કોઈપણ એક્સચેન્જ પર પ્રથમ વાર રજૂ કરતી વખતે રૂપિયા 5 લાખથી ઓછું ન હોવું જોઈએ. માર્કેટ લૉટ્સ વિવિધ સ્ટોકમાં અલગ–અલગ હોય છે.
- કોન્ટ્રેક્ટનો સમયગાળો: તમે આ પ્રકારના કોન્ટ્રેક્ટને એક, બે અને ત્રણ મહિના માટે બદલી શકાય છે.
- સ્ક્વેરિંગ અપ: તમે કોન્ટ્રેક્ટની સમાપ્તિ સુધી તમારી પોઝિશનને સ્ક્વેર અપ કરી શકો છો.
- સમાપ્તિ: તમામ ફ્યુચર્સ એન્ડ ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રેક્ટ મહિનાના છેલ્લા ગુરુવારેસમાપ્ત થાય છે. ત્રણ મહિનાનો કોન્ટ્રેક્ટ ત્રણ મહિના માટે એક બનશે, અને બે મહિનાનો કોન્ટ્રેક્ટ એક મહિનાના કોન્ટ્રેક્ટમાં બદલાશે.
સ્ટૉક અને ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટમાં ટ્રેડિંગ રિવૉર્ડિંગ થઈ શકે છે કારણ કે તમને સ્પોટ માર્કેટ પર વધુ મૂડીની જરૂર નથી. તેમ છતાં, ઘણા લાંબા સમય સુધી લેવરેજને લંબાવવું તે જોખમી છે અને તમે સાવચેતી કરતાં વધુ કાપવાને લઈ જોખમ હોય છે. જો તમે ચોક્કસ મર્યાદામાં રહી શકો છો, તો તમે જોખમોને ક્લિયર કરી શકો છો.
નિષ્કર્ષ સમાપ્ત કરવા માટે, ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ એક એસેટમાં ફ્યુચર્સ પ્રાઈઝ સામે સામે હેજીંગ કરવુ તે શ્રેષ્ઠ રીત છે. તેપણ સ્પેક્યુલેટર્સ માટે ઉપયોગી છે કારણ કે તે પોતાની મૂડીમાં ઊંડાણ વગર મોટા વોલ્યુમ સાથે ટ્રેડ કરી શકે છે.
વારંવાર પૂછાતા પ્રશ્નો
ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ કેવી રીતે કામ કરે છે?
ફયુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ બજારની અસ્થિરતા સામે એક હેજ તરીકે કામ કરે છે કારણ કે તે અંતર્ગત કિંમતો વધી જાય છે અથવા નીચે જાય છે. વાસ્તવિક બજારના વલણોને ધ્યાનમાં લીધા વગર ખરીદદાર અને વિક્રેતાને ફ્યુચર્સની શરતોનું પાલન કરવાની જવાબદાર છે.
ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ કેટલા સમય સુધી રહે છે?
ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટને વિવિધ સમાપ્તિની તારીખોમાં વિભાજિત કરવામાં આવે છે, જે એક્સચેન્જ દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે. ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ એ કોન્ટ્રેક્ટમાં દર્શાવેલ સમયગાળા માટે સક્રિય રહે છે, ત્યારબાદ તે યોગ્ય રહે છે. ઉદાહરણ તરીકે, સીએનએક્સ નિફ્ટી ફ્યુચર કોન્ટ્રેક્ટની સમાપ્તિ મહિનાના અંતિમ ગુરુવારની તારીખ સુધીરહે છે. જો ગુરુવાર એક રજા હોય, તો કોન્ટ્રેક્ટ એક દિવસ પહેલાં સમાપ્ત થાય છે.
જ્યારે કોન્ટ્રેક્ટ પરિપક્વ થાય ત્યારે શું થાય છે?
મોટાભાગના કિસ્સાઓમાં, ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ તેની સમાપ્તિની તારીખ પહેલાં વેપાર/બહાર નીકળી જાય છે. જો તમે માત્ર સ્પેક્યુલેટિંગ કરી રહ્યા છો, તો તમે જ્યારે તે નફાકારક હોય ત્યારે તેની સમાપ્તિ પહેલાં કોન્ટ્રેક્ટને ટ્રેડ કરો છો. પરંતુ જો ફ્યુચર્સના કોન્ટ્રેક્ટ સમાપ્તિની તારીખ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છો તો ડીલ તેમાં ઉલ્લેખિત શરતો પ્રમાણે થશે. ટ્રેડએ ફિઝીકલ એસેટ્સના કૅશ સેટલમેન્ટ અથવા ડિલિવરી હોઈ શકે છે. જો કે, મોટાભાગના બ્રોકર્સ હેઠળના અંડરલાઈંગના ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ પર ભાર આપતા નથી; તેને બદલે તેઓ તમને નજીવી ફીની ચુકવણી સામે સેટલ કરવાની પરવાનગી આપશે.
શું તમારે ફ્યુચર કોન્ટ્રેક્ટની ડિલિવરી લેવી પડશે?
જો તમે જાણતા હોય કે ફ્યુચર્સ શું છે, તો તમારે પણ જાણવું જોઈએ કે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટને સેટલ કરવાની જરૂર છે. હવે, ઘણા વેપારીઓ કોન્ટ્રેક્ટમાં દર્શાવેલ વસ્તુની ફિઝીકલ ડિલિવરી ઈચ્છતા નથી, તેથી તેઓ કેશ-સેટલ્ડ કોન્ટ્રેક્ટ્સનો વિકલ્પ પસંદ કરે છે. કેશ સેટલમેન્ટમાં, ભાગ લેનાર પક્ષકારોના ખાતાંઓ ફક્ત એન્ટ્રી પ્રાઈઝત અને ફાઈનલ સેટલમેન્ટ વચ્ચેના તફાવતને એડજસ્ટ કરવામાં આવે છે અથવા ક્રેડિટ કરવામાં આવે છે. જો ટ્રેડર સમાપ્તિની તારીખથી પણ વધુ લાંબી સ્થિતિ ચાલુ રાખવા માંગે છે, તો તેમને સમાપ્તિ પહેલાં પોઝિશન રોલ કરવાની જરૂર છે.
શું સમાપ્તિ પહેલાં ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ વેચી શકા છે?
હા, ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટના કેટલીક ખાસ વિશેષતા રહેલી છે. તે તમને સમાપ્તિ પહેલાં ફ્યુચર્સ ઓપ્શનને વેપાર (ટ્રેડ) કરવાની મંજૂરી આપે છે. હકીકતમાં, મોટાભાગના વેપારીઓ ફ્યુચર્સના કામકાજમાંથી નફો મેળવવા માટે બજારમાં પ્રવેશ કરે છે, સમાપ્તિ પહેલાં તેમની પોઝિશનમાંથી બહાર નીકળે છે. જો કે ફ્યુચર્સમાં વેપાર કરવા માટે તમારે ફ્યુચર્સમાં કામકાજ કરવા વ્યૂહરચનાની જરૂર છે.
ફોરવર્ડ કોન્ટ્રેક્ટ અને ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ વચ્ચે શું તફાવત છે?
ફોર્વર્ડ એન્ડ ફ્યુચર્સના બંને કોન્ટ્રેક્ટ તેમની મૂળભૂત કાર્યક્ષમતાઓમાં સમાન છે. બંને વેપારીઓને પૂર્વ–નિર્ધારિત કિંમત પર ફ્યુચર્સની તારીખે કોઈ ચોક્કસ સંપત્તિ ખરીદવા અથવા વેચવાની મંજૂરી આપે છે. પરંતુ બે ફોરવર્ડ ફ્યુચર્સ વચ્ચે ઘણી બધી અસમાનતાઓ પક્ષો વચ્ચે કસ્ટમાઇઝ કોન્ટ્રેક્ટ કરવામાં આવે છે. તેને પ્રારંભિક ચુકવણીની જરૂર નથી અને કિંમતમાં ઉતાર–ચઢાવ સામે હેજ તરીકે ઉપયોગ કરવામાં આવે છે. જેમકે, ફ્યુચર્સ માનકીકૃત કોન્ટ્રેક્ટ છે અને પ્રારંભિક માર્જિનની ચુકવણીની જરૂર છે. ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટને બ્રોકર્સ દ્વારા ટ્રેડ કરવામાં આવે છે અને બજાર દ્વારા નિયમન કરવામાં આવે છે. ફોરવર્ડ કોન્ટ્રેક્ટની શરતો બજાર દ્વારા નિયંત્રિત નહીં કરવામાં આવતા ખરીદદાર અને વિક્રેતા વચ્ચેની સીધી વાટાઘાટો પર આધારિત છે. ફોરવર્ડ કોન્ટ્રેક્ટની તુલનામાં ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ સાથે સંકળાયેલા જોખમો ઓછા છે અને સેટલમેન્ટની ગેરંટી ધરાવે છે. ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટમાં ખરીદદાર અને વિક્રેતા બંને માટે કાઉન્ટરપાર્ટી તરીકે સ્ટૉક એક્સચેન્જ કાર્ય કરે છે અને કિંમતના તફાવતોને બજાર દરોના આધારે એડજસ્ટ કરવામાં આવે છે. ફોર્વર્ડ કોન્ટ્રેક્ટ માટે આવી કોઈ પદ્ધતિ નથી અને તેથી જોખમ વધુ હોય છે.
