ब्याज दर वायदा एक प्रकार का फ्यूचर्स अनुबंध है जो कि एक ब्याज देने वाले वित्तीय साधन पर आधारित होता है। यह खरीदार और विक्रेता के बीच एक अनुबंध है जो भविष्य की उस तारीख में ऋण साधन खरीदने और बेचने के लिए सहमत होते हैं जब अनुबंध उस कीमत पर समाप्त हो जाता है जो आज निर्धारित की गई है।

इनमें से कुछ फ्यूचर्स में डिलीवरी तिथि पर विशिष्ट प्रकार के बांडों- ज्यादातर सरकारी बांडों की डिलीवरी की आवश्यकता हो सकती है।

इन फ्यूचर्स का निपटान नगदी से भी हो सकता है, इस स्थिति में जो दीर्घ स्थिति रखता है प्राप्त करता है और जो लघु स्थिति रखता, भुगतान करता है। इस प्रकार इन फ्यूचर्स का प्रयोग ब्याज दर जोखिम के खिलाफ बचाव या इसे प्रतिसंतुलित करने के लिए किया जाता है। जिसका अर्थ है कि निवेशक और वित्तीय संस्थान इनके साथ भावी ब्याज दर में उतारचढ़ाव के खिलाफ अपने जोखिम को कवर करते हैं।

ये फ्यूचर्स प्रकृति में लघु या दीर्घकालिक हो सकते हैं। लघु अवधि के फ्यूचर्स अंतर्निहित प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं जो एक वर्ष के भीतर परिपक्व होते हैं। दीर्घकालिक फ्यूचर्स में परिपक्वता अवधि एक वर्ष से अधिक की होती है।

इन फ्यूचर्स के लिए मूल्य निर्धारण एक सरल सूत्र से प्राप्त किया गया है: 100 — निहित ब्याज दर। तो 96 के फ्यूचर्स मूल्य का मतलब है कि सुरक्षा के लिए निहित ब्याज दर 4 प्रतिशत है।

चूंकि ये फ्यूचर्स सरकारी प्रतिभूतियों में कारोबार करते हैं, डिफ़ॉल्ट जोखिम शून्य होता है। कीमतें केवल ब्याज दरों पर ही निर्भर करती हैं।

भारत में ब्याज दर फ्यूचर्स

भारत में ब्याज दर फ्यूचर्स राष्ट्रीय स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) द्वारा प्रस्तुत किए जाते हैं। कोई भी डीमैट खाता खोल सकता है और उनमें व्यापार कर सकता है। सरकारी बॉन्ड या टीबिल इन वायदा अनुबंधों के लिए अंतर्निहित प्रतिभूतियां हैं। एनएसई पर ब्याज दर फ्यूचर्स में कारोबार करने वाले एक्सचेंज 6 साल, 10 साल और 13 साल की भारत सुरक्षा सरकार (एनबीएफ II) और 91 दिवसीय भारतीय ट्रेजरी बिल (91 डीटीबी) के आधार पर मानकीकृत अनुबंध हैं। एनएसई पर कारोबार किए जाने वाले सभी फ्यूचर्स अनुबंधों का नकद निपटान किया जाता है।

ब्याज दर फ्यूचर्स की विशेषताएं

अब जब हमने देख लिया है कि ब्याज दर फ्यूचर्स क्या हैं, तो हम कुछ प्रमुख विशेषताओं को देखेंगे।

1. अंतर्निहित संपत्ति:अंतर्निहित परिसंपत्ति ब्याज-लाने वाली प्रतिभूतियां है जिस पर अनुबंध आधारित है। ब्याज दर फ्यूचर्स अनुबंध के मामले में, यह या तो सरकारी बॉन्ड या टीबिल है।

2. समापन तिथि:यह अनुबंध के निपटारे के लिए अंतिम भविष्य तिथि है जो पूर्व निर्धारित है।

3. आकार: यह अनुबंध की कुल राशि को संदर्भित करता है। हालांकि, यदि कोई इन फ्यूचर्स में व्यापार करना चाहता है, न्यूनतम आवश्यकता 2 लाख रुपये या 2,000 बांड है

4. आवश्यक मार्जिन:फ्यूचर्स अनुबंध में प्रवेश करने के लिए एक आवश्यक प्रारंभिक राशि है। अपने कारोबार को शुरू करने के समय, आपको अपने ब्रोकर को प्रारंभिक या अग्रिम मार्जिन का भुगतान करना होगा। यह एक सुरक्षा जमा के रूप में कार्य करता है जिसे ब्रोकर को बदले में एक्सचेंज में जमा करना पड़ता है। एनएसई के लिए, नकदी निपटान वाले ब्याज दर फ्यूचर्स अनुबंध के लिए न्यूनतम मार्जिन अनुबंध के मूल्य का 1.5 प्रतिशत है जो कारोबार के पहले दिन अधिकतम 2.8 प्रतिशत के अधीन है। 91-दिन टी बिल फ्यूचर्स अनुबंध के लिए मार्जिन पहले कारोबारी दिन पर फ्यूचर्स अनुबंध के काल्पनिक मूल्य का 0.10 प्रतिशत है। यह उसके बाद फ्यूचर्स अनुबंध के काल्पनिक मूल्य का 0.05 हो जाता है।

ब्याज दर फ्यूचर्स कैसे काम करते हैं

चूंकि ब्याज दरों में वृद्धि, बांड की कीमतों और बांडों की ब्याज दरों में एक व्युत्क्रम संबंध होता है, इसलिए बांड की कीमतें गिरती हैं; ब्याज दरों में गिरावट होने पर विपरीत होता है।

आइए हम मान लेते हैं कि एक निवेशक एक बांड में एक दीर्घ स्थिति रखता है, इसलिए वह उच्च कीमत पर बेचने की उम्मीद करता है। हालांकि, अगर ब्याज दरों में वृद्धि होगी, बांड का मूल्य गिर जाएगा, इसलिए बढ़ती ब्याज दरें इस निवेशक के लिए एक जोखिम है। चूंकि बांड अनुबंध में अंतर्निहित परिसंपत्ति हैं, इसलिए बांड की कीमतें गिर जाएंगी। ऐसे निवेशक इन फ्यूचर्स को बेच सकते हैं ताकि वे कम दर पर उनकी पुनर्खरीद कर सकें ताकि वे बॉन्ड के मूल्य में होने वाले नुकसान का मुकाबला कर सकें।

आइए एक उदाहरण लेते हैं। आइए मान लें कि आपके पास 50 लाख रुपये का एक ऋण का घर है और आप उम्मीद करते हैं कि आरबीआई की नीतियों के कारण ब्याज दरें एक निश्चित अवधि में बढ़ेगी, आइए हम छह महीने या एक वर्ष मान लेते हैं। जब ब्याज दरें बढ़ जाती हैं, तो आपका ईएमआई भी बढ़ जाएगा। ब्याज दरों में वृद्धि करते समय बढ़ती ईएमआई के जोखिम को बाधित करने के लिए, आप एक ब्याज दर फ्यूचर्स अनुबंध बेच सकते हैं। यदि ब्याज दरें ऊपर जाती हैं, तो इन फ्यूचर्स अनुबंध की कीमतें गिर जाएगी, और आप उनकी पुनर्खरीद कर सकते हैं। ईएमआई के मामले में एक सीमा से बाहर जाने पर वायदा की कीमतों में अंतर से कुछ हद तक संतुलित होता है और आप बढ़ती ब्याज दरों के जोखिम के खिलाफ बचाव कर रहे हैं।

भारत में ब्याज दर फ्यूचर्स में कारोबार कैसे करें

इन फ्यूचर्स को और एनएसई और बीएसई के कारोबारी सदस्यों के माध्यम से खरीदा व बेचा जा सकता है। आपको दिए गए स्टॉक एक्सचेंज के सदस्य से जुड़ना होगा जिसके साथ आप कारोबार करना चाहते हैं। एक कारोबारी सदस्य के साथ खाता खोलने के लिए, आपको कुछ औपचारिकताओं को पूरा करने की आवश्यकता होगी। इसमें एक घटक समझौता, एक घटक जोखिम घोषणा प्रपत्र और एक जोखिम प्रकटीकरण दस्तावेज शामिल होगा। जब आप आवश्यक दस्तावेज और फॉर्म जमा करते हैं, तो आपको एक अद्वितीय ग्राहक पहचान संख्या आवंटित की जाएगी। कारोबार शुरू करने के लिए नकद या बंधक की आवश्यक राशि कारोबार सदस्य के साथ जमा की जानी चाहिए।

ब्याज दर फ्यूचर्स के लाभ

अब लाभों को देखें:

1. एक उपयुक्त हेजिंग तंत्र:ये फ्यूचर्स एक अच्छे हेजिंग तंत्र के रूप में कार्य करते हैं। ये एक उपयोगी जोखिम प्रबंधन उपकरण भी हैं। उर्धारकर्ता के रूप में, आप इन फ्यूचर्स में विपरीत स्थिति लेकर ब्याज दरों में उतारचढ़ाव तक में अपने जोखिम को हेज कर सकते हैं।

2. कोई सुरक्षा लेनदेन कर नहीं: इन फ्यूचर्स पर कोई सुरक्षा लेनदेन कर नहीं है, जो उन्हें एक लागत प्रभावी विकल्प बनाता है।

3. कारोबार में पारदर्शी:चूंकि कीमतों का प्रसार वास्तविक समय होता है, इसलिए व्यापार अधिक पारदर्शी है।

ब्याज दर फ्यूचर्स का उपयोग कौन कर सकते हैं?

ब्याज दर फ्यूचर्स का उपयोग एक व्यक्ति के लिए सीमित है क्योंकि वे यह राशि और कार्यकाल में मिलान करना चुनौतीपूर्ण महसूस कर सकते हैं। ब्याज दरें कैसे काम करती हैं यह समझना और डेरिवेटिव व्यापार का अभ्यास भी महत्वपूर्ण है।

अंत में, यदि आपने कर मुक्त बांड में निवेश किया है और ब्याज दरों के ऊपर जाने की उम्मीद है, तो आपके कर मुक्त बांड की कीमत गिर जाएगी। ऐसी स्थिति में आप इन फ्यूचर्स को बेच सकते हैं ताकि आप उन्हें कम दर पर पुनर्खरीद सकें और अपना नुकसान बराबर कर सकें।