इक्विटी बाजार अत्यंत अस्थिर है — बाजार समाचार के साथ तुरंत परिवर्तन। व्यापारी इसे जानते हैं, और यही कारण है कि वे अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने और अपने निवेश को नुकसान से बचने के लिए विभिन्न प्रकार के वित्तीय साधनों का उपयोग करते हैं। निवेशक, एक अंतर्निहित परिसंपत्ति के भावी मूल्य परिवर्तन से बचने के लिए मुख्य रूप से शेयर ऑप्शन उपयोग करते है। यह एक अनुबंध है, बाध्यता-रहित अनुबंध, जो निवेशकों को तय मूल्य या तारीख पर स्टॉक खरीदने या बेचने में सक्षम बनाता है। यह दो प्रकार का होता है — कॉल और पुट; ये दोनों  एक-दूसरे से विपरीत होते हैं। इस लेख में, हम पुट ऑप्शन पर चर्चा करेंगे और जानेंगे कि इसके साथ व्यापार कैसे करते हैं।

पुट ऑप्शन क्या है?

पुट ऑप्शन एक अनुबंध है। बाजार में मंदी के आसार दिखाई देने पर निवेशक पुट ऑप्शन खरीदते हैं । कीमत में गिरावट होने से अपने निवेश को बचाने की अनुमति देता है। हालांकि यह एक अनुबंध है, किन्तु इसमें कोई कानूनी बाध्यता नहीं है। ओनर बाजार के ट्रेंड के आधार पर सौदा नहीं करने का फैसला कर सकते हैं। बाजार में मंदी होने पर और कीमतें गिरने की संभावना होने पर, निवेशक पुट ऑप्शन का उपयोग करते हैं। इससे उन्हें अपने नुकसान को कम करने में मदद मिलती है।

पुट ऑप्शन से प्रतिभूतियों, मुद्राओं, बॉण्ड्स, वस्तुओं, सूचकांकों, और फ्यूचर्स सहित विभिन्न अंतर्निहित संपत्तियों का कारोबार किया जाता हैं। इसकी कीमतें अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य परिवर्तन से प्रभावित होती हैं – परिसंपत्ति मूल्य में गिरावट से पुट ऑप्शन के मूल्य में वृद्धि होगी।

इसके विपरीत, कॉल ऑप्शन है। इसमें निवेशक एक पूर्व निर्धारित मूल्य और तारीख पर संपत्ति खरीद सकता है।

पुट ऑप्शन के घटक

संपत्ति — वह वस्तु जिस पर ऑप्शन अनुबंध तैयार किया जाता है।

समाप्ति  तिथि – वह भावी तारीख जब ओनर को ऑप्शन खत्म करने की आवश्यकता होती है।

तय मूल्य — यह एक पूर्व निर्धारित मूल्य है जिस पर विक्रेता अंतर्निहित ऑप्शन बेच देंगे।

प्रीमियम —ऑप्शन का प्रीमियम वह मूल्य है जो खरीदार या विक्रेता अनुबंध के लिए भुगतान करता है। आंतरिक मूल्य, समय मूल्य, और निहित अस्थिरता तीन महत्वपूर्ण घटक हैं जो किसी ऑप्शन के प्रीमियम मूल्य को प्रभावित करते हैं।

एक पुट ऑप्शन की कीमत के दो घटक है —आंतरिक मूल्य और समय-सीमा मूल्य। इसका समय मूल्य घट जाता है क्योंकि यह समय कम होते रहने के कारण समाप्ति की तिथि आ जाती है। क्योंकि समय के साथ, शेयर मूल्य के, तय मूल्य से नीचे गिरने की संभावना को कम कर देता है।

पुट ऑप्शन कैसे काम करता है?

पुट ऑप्शन, एक अंतर्निहित परिसंपत्ति के घटते मूल्य से विक्रेता को बचाता है। इसलिए किसी परिसंपत्ति की कीमत घटने पर, इसका मूल्य बढ़ जाता है । इसके विपरीत, परिसंपत्ति मूल्य बढ़ने पर, इसका मूल्य घट जाता है। ऐसा इसलिए होता है क्योंकि अनुमानित मूल्य गिरावट से बचने के लिए पुट ऑप्शन तैयार किए जाते हैं। तो, जब एक परिसंपत्ति की कीमत बढती है, तो इसका मूल्य कम हो जाता है क्योंकि विक्रेता कम कीमत पर नहीं बेचेंगे। यह निवेश बीमा के रूप में काम करता है जो गारंटी देता है कि नुकसान तय दर से अधिक नहीं है। 

जब पुट ऑप्शन का समय मूल्य कम होता है, और केवल इसका आंतरिक मूल्य बना रहता है, जो तय मूल्य और अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य के बीच अंतर होता है। यदि अंतर सकारात्मक है, तो ऑप्शन को पैसे (आईटीएम) में कहा जाता है। अन्य दो स्थितियां पैसे (ओटीएम) से बाहर हैं और पैसे (एटीएम) पर हैं। ओटीएम या एटीएम वाले पुट ऑप्शन का कोई मूल्य नहीं है। अक्सर, व्यापारियों, ओटीएम और एटीएम स्थितियों से बचने के लिए उच्च बाजार कीमतों पर पुट ऑप्शन बेच देते हैं।

दूसरी ओर, पुट ऑप्शन का समय मूल्य, बाहरी मूल्य भी कहा जाता है, जो प्रीमियम पर आधारित होता है। आइए इसे एक उदाहरण के साथ समझें।

मान लें कि पुट ऑप्शन की तय कीमत 100 रुपये है। अंतर्निहित परिसंपत्ति की लागत 98 रुपये है। तो, ऑप्शन का आंतरिक मूल्य 2 रुपये है। अब अगर आप 2.50 रुपये के लिए पुट ऑप्शन खरीदते हैं। अतिरिक्त 0.50 रुपये इसका समय मूल्य है।

पुट ऑप्शन ख़रीदने में जोखिम शामिल है। सुनिश्चित करें कि इसमें व्यापार करने से पहले  आप पूरी तरह से समझते चुके हैं कि पुट ऑप्शन बाजार कैसे कार्य करता है। पुट ऑप्शन ख़रीदने के बारे में समझने के लिए यहां कुछ और चीजें हैं।

— इसमें दो लोग शामिल होते है — अनुबंध क्रेता और अनुबंध विक्रेता, एक है जो प्रीमियम का भुगतान करता है क्रेता और दूसरा होता है-विक्रेता

— क्रेता को अनुबंध अधिकार प्राप्त होते है

— यदि क्रेता अपने अधिकारों का प्रयोग करने का निर्णय लेता है, तो विक्रेता को अनुबंध को मानना आवश्यक है 

— जब अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य तय मूल्य से कम है तो अनुबंध क्रेता अनुबंध खत्म कर सकता है।

 — विक्रेता और क्रेता दोनों समाप्ति तिथि तक अनुबंध रखने के लिए बाध्य नहीं हैं

—पुट ऑप्शन से लाभ या हानि आंतरिक मूल्य और प्रीमियम भुगतान के बीच का अंतर है। यदि मूल्य सकारात्मक है, तो क्रेता को लाभ होता है।

ऑप्शन बाजार इक्विटी बाजार की तुलना में अलग ढंग से कार्य करते हैं, और यह थोड़ा जटिल है। ऑप्शन व्यापार से लाभ कमाने के तरीके को समझने में कुछ समय लगेगा।