वैश्विक बाज़ारों में करेंसीओं का व्यापार अलग-अलग टाइम जोन में हुआ है। इसीलिए, इन्हें ऑनशोर और ऑफशोर बाजार कहते हैं। क्या यह आपको भ्रमित करती है? रुकिए, हम आपको विस्तार से समझाएंगे – और यह समझने में आपकी सहायता करेंगे  कि ऑनशोर और ऑफशोर करेंसी बाजार क्या हैं और व्यापारियों ने उन में कैसे व्यापार किया है।

चूंकि करेंसीएं एक उत्कृष्ट परिसंपत्ति वर्ग हैं, इसलिए आपके पोर्टफोलियो में करेंसी जोड़ने से आप इसमें विविधता प्राप्त कर सकते हैं और अपनी प्रॉफिट-अर्निंग क्षमता को ऑप्टिमाइज़ कर सकते है। लेकिन कुल मिलकर करेंसी एक अलग ही लीग है। और, करेंसी में व्यापार शुरू करने के लिए, आपको पर एक परिस्थिति के लिए खुद को अपग्रेड करने की जरूरत है।

घरेलू बाजार में करेंसी व्यापार काफी स्पष्ट है। आप एनएसई या बीएसई एक्सचेंजों में करेंसी डेरिवेटिव में व्यापार कर सकते हैं। जब स्थानीय बाजार के भीतर करेंसीएं बेची जाती हैं, तो इसे ऑनशोर बाजार कहा जाता है। ऑनशोर बाजार को भारतीय रिजर्व बैंक और सेबी जैसे बाजार नियामकों द्वारा नियंत्रित और मॉनिटर  किया जाता है। लेकिन जब विदेशी करेंसीओं विदेशी बाजार में आदान-प्रदान कर रहे हैं, तो यह ऑफशोर बाजार कहा जाता है। यह एक जटिल बाजार होता है जिसे मॉनिटर करना कठिन होता है इसीलिए रेगुलेटर ऑफशोर विदेशी करेंसी बाजार से सावधान कर रहे हैं।

ऑफशोर बाजार में ट्रेडिंग  एनडीएफ कॉन्ट्रैक्ट्स

करेंसी व्यापार जटिल है। यह तथ्य कि इसका  कारोबार भारत और विदेशों में किया जा सकता है यह समझने के लिए और भी चुनौतीपूर्ण बनाता है। जैसे, यूएसडी/आईएनआर वायदा अनुबंध लंदन में एनडीएफ या गैर-वितरण योग्य वायदा अनुबंधों के माध्यम से काउंटर (ओटीसी) बाजार में बेचा जाता है, कुछ लोगों के लिए समझना मुश्किल हो सकता है। लेकिन हकीकत में यह रोज होता है, इन वायदा कॉन्ट्रैक्ट  का कारोबार मुख्य रूप से लंदन के बड़े वित्तीय बाज़ार, सिंगापुर और दुबई या विदेशी निवेशकों के तटस्थ बाज़ार में किया जाता है।

मुख्य रूप से, गैर-वितरण योग्य वायदा अनुबंध का ऑफशोर विदेश करेंसी बाज़ार में किया जाता हैकरेंसी। अब, आप पूछ सकते हैं कि गैर-वितरण योग्य वायदा अनुबंध क्या हैं। खैर, ये अन्य वायदा अनुबंधों की तरह हैं, केवल इन अनुबंधों के तहत करेंसीओं का भौतिक वितरण नहीं होता है। तो, ये क्यों मौजूद हैं?

एनडीएफ बाजार आम तौर पर करेंसीओं के लिए विकसित होता है जहां स्थानीय करेंसी डेरिवेटिव मार्केटअविकसित है, या जहां अनुचित टैक्स के कारण व्यापारियों के लिए असुविधा होती है। इसलिए, व्यापारियों ने एनडीएफ बाजार में अपना ध्यान केंद्रित किया, जो ऑफशोर   में बढ़ता है।

आइए एक उदाहरण के साथ एनडीएफ को समझें। एक विदेशी व्यापारी रुपए में व्यापार नहीं कर सकता है और अपनी मूल करेंसी में डील करने की जरूरत महसूस कर रहा है। मान लीजिए कि वह अगले तीन महीनों में भारतीय रुपए के  डॉलर के मुकाबले कम होने की उम्मीद करता है और भारतीय करेंसी के लिए आगे खरीदता है, जिसे वह कन्वर्ट करने पर लगे प्रतिबंधों के कारण डॉलर का प्रयोग करके सेटल करता है,  इसलिए, वह गैर-वितरण योग्य आगे या एनडीएफ में डील करता है।

एनडीएफ अनुबंध वायदा अनुबंध हैं जहां भाग लेने वाले पार्टियां अनुबंध में पूर्वनिर्धारित दर पर एनडीएफ मूल्य या दर और स्पॉट दर में अंतर को व्यवस्थित करती हैं।

एक खुले और एकीकृत बाजार में, अधिकांश देश अब निर्यात और आयात लेनदेन में शामिल हैं, जिसके लिए विदेशी करेंसीओं के आदान-प्रदान की आवश्यकता होती है। लेकिन जैसे-जैसे ये बाजार बढ़ते हैं, व्यापारियों को कम पहुंच और तरलता अवरोधों के कारण चुनौतियों का सामना करना पड़ता है। वे ऑफशोर लोकेशन की तरफ चले जाते हैं जहाँ वे न्यूनतम प्रतिबंधों के साथ खुद को सुरक्षित रख सकते हैं।विदेशी करेंसी व्यापारी कुछ करेंसीओं पर अपने शुद्ध कब्जे को बचाने के लिए एनडीएफ बाजार का उपयोग करते हैं जो वे घरेलू बाजार में नहीं कर सकते हैं।

ऑफशोर करेंसी बाजार में प्रमुख खिलाड़ियों विदेशी बैंकों, विदेशी करेंसी नियमों, करेंसी व्यापारियों, बचाव धन, वाणिज्यिक और निवेश बैंकों के साथ देशों में व्यापार कर कंपनियों में शामिल हैं।

हालांकि एनडीएफ के माध्यम से ऑफशोर करेंसी व्यापार निवेशकों के बीच बढ़ती रुचि प्राप्त करता है, यह विवादों से मुक्त नहीं है। विदेशी स्थान पर व्यापार करना आरबीआई और सेबी जैसे नियामकों को मॉनिटर करना विशेष रूप से चुनौतीपूर्ण बनाता है, यही कारण है कि नियामक ऑफशोर करेंसी व्यापार से सावधान हैं। इसके ओवरसीज़ बाज़ार स्थानीय बाजार व्यापार के हिस्से भी लेते हैं क्योंकि बड़े निवेशक अपने सौदों को विदेशी स्थानों पर स्थानांतरित करते हैं जहां यह कम विनियमित और सस्ता है। यही कारण है कि सरकार ऑफशोर भारतीय रुपए के बाजार के विकास को नियंत्रित करने के लिए विदेशी करेंसी लेनदेन की दिशा में अपनी नीतियों में संशोधन करने की कोशिश कर रही है।

एनडीएफ बाजार का फैब्रिक 

जैसा कि हमने ऊपर चर्चा की है, परिसंपत्ति का भौतिक निपटान एनडीएफ व्यापार में कभी नहीं होता है। दो पार्टियां दर में अंतर को व्यवस्थित करने के लिए सहमत हैं, अनुबंध और हाजिर दर पर सहमत मूल्य के बीच, नकद में, अधिमानतः अमेरिकी डॉलर में। इसलिए, एनडीएफ बाजार में सभी डील अमरीकी डालर में कर रहे हैं।

नकद प्रवाह = (एनडीएफ दर – स्पॉट दर) * नोशनल राशि

ये अनुबंध काउंटर डील पर हैं; एक महीने और एक वर्ष के बीच एक छोटी अवधि के लिए हैं। अनुबंध में करेंसी पेअरकरेंसी, काल्पनिक राशि, फिक्सिंग तिथि, निपटान तिथि और एनडीएफ दर का उल्लेख है।

एनडीएफ पर फिक्सिंग तिथि वायदा अनुबंध की समाप्ति तिथि के समान है। फिक्सिंग तिथि पर, एनडीएफ उस दिन की स्पॉट दर पर बस जाता है, और एक पार्टी दूसरे को अंतर देती है।

आइए इसे वास्तविक जीवन उदाहरण के साथ जाने।  मान लीजिए कि एक पार्टी भारतीय रुपए (अमरीकी डालर खरीदने) 78 की दर पर 1 मिलियन दूसरी पार्टी जो रुपया खरीदेगी (अमरीकी डालर बेच कर) को बेचने के लिए सहमत है. अब अगर दर एक महीने में 77.5 हो जाती है, जिसका अर्थ है कि डॉलर के मुकाबले रुपए की शुरुआत है, तो जिस पार्टी ने रुपए की खरीद की वह देय होगी। इसके विपरीत, यदि रुपए 78.5 तक घट जाती है, तो जो पार्टी बेच रही है वह दूसरी पार्टी को देनी होगी।

एनडीएफ के लिए ऑफशोर करेंसी बाजार कोरियाई वोन और ब्राजील रियल के लिए 90 के दशक के दौरान उभरा, लेकिन अब अन्य प्रमुख विदेशी करेंसीएं भी इसमें व्यापार करती हैं। चीनी रॅन्मिन्बी, भारतीय रुपए, मलेशियाई रिंगगिट, और अधिक में ऑफशोर करेंसी व्यापार के लिए एक बड़ा बाजार है।

स्पॉट ट्रेडर्स, आर्बिट्रेजर, निर्यातकों और आयातकों, स्कैलपर्स, स्थितित्मक डीलरों, एनडीएफ बाजार में कुछ प्रमुख प्रतिभागी हैं। बड़े खिलाड़ी अक्सर एक ही समय में दोनों ऑनशोर और ऑफशोर करेंसी बाजार में प्रवेश करते हैं।

एनडीएफ बाजार के फायदे

ऑफशोर करेंसी में व्यापार के कुछ पर्क्स हैं, जैसे कि करेंसी

— यह कम कड़े और केंद्रीय बैंक और बाजार नियामकों के समीक्षा से परे है

— अनुपालन आवश्यकताएं कम सख्त हैं, जिससे व्यापारियों को प्रवेश करना आसान हो जाता है

— विनिमय लागत ऑफशोर बाजारों में नहीं होते हैं

— ऑफशोर करेंसी बाजार हमेशा सक्रिय होते है। सिंगापुर, दुबई और लंदन में बाजारों के साथ इसमें अधिकांश टाइम ज़ोन शामिल हैं — डॉलर में किए गए सौदे यह व्यापारियों के लिए एक आकर्षक विकल्प बनाते हैं

एनडीएफ बाजार पर चिंताएं

ऑफशोर करेंसी बाजार के विस्तार के साथ चिंताएं भी बढ़ रही हैं। पहलेकरेंसी, विदेशी करेंसी बाजार घरेलू बाजार संकट का संकेत देने में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाई। 2013 और 2018 दोनों में, भारतीय अर्थव्यवस्था पर संकट से पहले ऑफशोर बाजार में संकेत मौजूद थे। विदेशी बाजार में भावना में परिवर्तन घरेलू बाजार में मांग में परिवर्तन करने के लिए जिम्मेदार होते हैं।

इसके अलावा, आंतरिक और ऑफशोर बाजार में दरों में मतभेद ऑनशोर ऑफशोर करेंसी मध्यस्थता के अवसर दे।

तीसरा, ऑफशोर बाजार कम विनियमित और अत्यधिक तरल है, जिसका अर्थ है कि यह कठोर घरेलू बाजार को कैनाबलाइज कर सकते हैं क्योंकि व्यापारियों ने सरकार के नियमों से बचने के लिए एनडीएफ बाजार में बदलाव किया है।

निष्कर्ष

हलांकि ऑफशोर करेंसी बाजार पर बढ़ती चिंताओं के बावजूद भी इन्हे नजरअंदाज नहीं किया जा सकता। करेंसी चूँकि करेंसी आपके पोर्टफ़ोलिओ में विविधता लाने के लिए परिसंपत्ति चयन का विकल्प देती है, इसीलिए आप अपने लाभ को कमाने के लिए इसे जोड़ सकते हैं। करेंसीयहां तक कि आपक घरेलू बाजार में भी जोखिम कम कर सकते हैं , आप अगर जानते हैं कि ऑफशोर बाजार कैसे काम करता है, आपको घरेलू बाजार में भविष्यवाणी करने में सहायता मिलेगी।