वित्तीय निवेश की दुनिया विविध है। यह कई हितधारकों जैसे निवेशक, हैजर, ट्रेडर या एक विश्लेषक को अवसर प्रदान करता है। हालांकि कुछ प्रतिभूतियां स्टॉक खरीदने या बेचने के लिए उतनी ही सरल हैं, लेकिन कुछ निश्चित निवेश जैसे ’फ्यूचर्स’ को ‘फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट’ के रूप में भी जाना जाता है, जो अधिक जटिल हैं और इनमें बहुत अधिक शोध और महत्वपूर्ण मात्रा में अटकलों की आवश्यकता होती है।

आइए एक नज़र डालते हैं कि फ्यूचर का मतलब क्या है, इससे जुड़ी महत्वपूर्ण शर्तें और स्टॉक के फ़्यूचर्स प्राइस की गणना कैसे करें।

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट क्या है?

सीधे शब्दों में कहें, एक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदार और विक्रेता के बीच एक कानूनी कॉन्ट्रैक्ट है जहां वे एक विशेष मूल्य के लिए बाद में एक समय में एक वस्तु, जैसे कि एक कमोडिटी, सुरक्षा, या वित्तीय साधन का लेन-देन करने का निर्णय लेते हैं। इस समय, मूल्य, और संपत्ति की मात्रा पार्टियों द्वारा पूर्व निर्धारित है। इसका मतलब यह है कि विक्रेता को कॉन्ट्रैक्ट पर सहमत मूल्य पर परिसंपत्ति को बेचना चाहिए, और विक्रेता को कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति की तारीख पर परिसंपत्ति के बाजार मूल्य की परवाह किए, उसी कीमत पर परिसंपत्ति खरीदना चाहिए।

एक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को मानकीकृत किया जाता है ताकि इसे फ्यूचर्स एक्सचेंज पर कारोबार किया जा सके। भारत में, बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज, इंडियन एनर्जी एक्सचेंज, नेशनल स्पॉट एक्सचेंज, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ़ इंडिया, कुछ फ्यूचर्स एक्सचेंज हैं। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को विनियमित किया जाता है, और प्रतिपक्ष जोखिम से मुक्त होता है क्योंकि एक्सचेंज क्लियरिंगहाउस गारंटी देते हैं कि कॉन्ट्रैक्ट वाले पक्ष समझौते के दायित्वों का सम्मान करेंगे।

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का उदाहरण:

आमतौर पर, दो प्रकार के बाजार भागीदार फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट- सट्टेबाजों और हेजर्स में संलग्न होते हैं। एक सट्टेबाज एक पोर्टफोलियो मैनेजर या व्यापारी है जो किसी विशेष उत्पाद के मूल्य गतिविधि की अटकलों के आधार पर दांव लगाता है। एक हेजर्स एक निर्माता या खरीदार है जो किसी भी बाजार में उतार-चढ़ाव के खिलाफ खुद की रक्षा करना चाहता है।

आइए बेहतर समझ के लिए एक विशिष्ट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का उदाहरण दें। कंपनी एबीसी पनीर बनाती है। इसके संचालन के हिस्से के रूप में, दूध आवश्यक कच्चे माल में से एक है जिसकी उन्हें आवश्यकता है। दूसरी तरफ एक पशुधन उत्पादक है, जिसे यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता है कि वे अपना दूध बेच सकें। वे एक ब्रोकर के माध्यम से फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करते हैं, क्योंकि खरीदार और विक्रेता जानते हैं कि उन्हें दूध खरीदने / दूध बेचने की आवश्यकता होगी। दोनों दूध की कीमत से जुड़ी बाजार की अस्थिरता से खुद को बचाना चाहते हैं। कॉन्ट्रैक्ट की अवधि समाप्त होने पर वे उस कीमत को जानेंगे जो वे भुगतान करेंगे / प्राप्त करेंगे। इस तरह, खरीदार और विक्रेता शामिल धन का आश्वासन दे सकते हैं, और उसी प्रकार से तैयार कर सकते हैं।

कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि पर, अगर दूध की कीमत फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में बताई गई कीमत से अधिक है, तो निवेशक पशुधन उत्पादक लाभ के साथ कॉन्ट्रैक्ट रखता है। इसके विपरीत, पनीर निर्माता के साथ निवेशक को लाभ मिलता है जब दूध की कीमत फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में बताई गई कीमत से कम होती है।

इस तरह, पशुधन निर्माता और पनीर निर्माता दोनों निवेशक या सट्टेबाज को जोखिम और पुरस्कार स्थानांतरित करके अपने काम की रक्षा करते हैं।

ट्रेडिंग फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट:

फ्यूचर्स ट्रेडिंग  करने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए सबसे महत्वपूर्ण सवाल यह है कि “फ्यूचर्स कीमतें कैसे निर्धारित की जाती हैं?” यदि हम किसी कंपनी पर विचार करने वाले थे, तो कंपनी एबीसी कहती है, हम उसके स्टॉक के फ्यूचर्स प्राइस का निर्धारण कैसे कर सकते हैं?

इससे पहले कि हम फ्यूचर्स की कीमत की गणना करने के लिए फॉर्मूला प्राप्त करें, हमें कुछ शर्तों को समझने की आवश्यकता है।

स्पॉट-प्राइस उस परिसंपत्ति का वर्तमान बाजार मूल्य है जो खरीदार द्वारा तत्काल वितरण प्राप्त करने के लिए भुगतान किया जाएगा। एक फ्यूचर्स प्राइस वह वस्तु है जो खरीदार और विक्रेता द्वारा कमोडिटी के भविष्य के वितरण के लिए सहमत है। दो कीमतों के बीच के अंतर को ‘आधार’ या ‘प्रसार’ कहा जाता है। यह प्रसार ब्याज दरों, डिविडेंड की पैदावार या समाप्ति के समय तक होता है।

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत अंतर्निहित परिसंपत्ति की स्पॉट प्राइस के आधार पर आ जाती है, जो कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि और समय तक संचित डिविडेंड के लिए समायोजित होती है।

एक गणितीय फॉर्मूला है जिसका उपयोग फ्यूचर्स प्राइस के लिए किया जाता है। यह स्पॉट-प्राइस, जोखिम-मुक्त दर वापसी और डिविडेंड को ध्यान में रखता है।

फ्यूचर्स प्राइस की गणना करने का फॉर्मूला है-

फ्यूचर्स प्राइस = स्पॉट प्राइस * (1+ आरएफ – डी)

यहां, ‘आरएफ’ का अर्थ है जोखिम-मुक्त दर, और ‘डी’ का मतलब है कि कंपनी जो डिविडेंड देती है।

भारत में, भारतीय रिज़र्व बैंक जोखिम-मुक्त दर देता है।

फ्यूचर्स ट्रेडिंग के फायदा और नुकसान:

किसी भी अन्य स्टॉक् बाजार से संबंधित निवेश की तरह, फ्यूचर्स ट्रेडिंग  से जुड़े कुछ फायदा और नुकसान हैं।

एक कंपनी जो कच्चे माल पर निर्भर करती है जैसे तेल या दूध इन संसाधनों के मूल्य निर्धारण की अस्थिरता से खुद को बचा सकती है। उदाहरण के लिए, एक विमानन कंपनी यह अनुमान लगा सकती है कि कच्चे तेल की लागत 6 महीनों में काफी बढ़ जाएगी। इसलिए, वे यह सुनिश्चित करने के लिए एक व्यापारी के साथ एक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश कर सकते हैं कि वे अभी भी एक पूर्व निर्धारित, स्वीकार्य मूल्य बिंदु पर अपना तेल प्राप्त करते हैं। इस तरह, वे ईंधन के लिए एक भारी कीमत चुकाने के जोखिम को कम करते हैं। अन्य लाभ यह है कि निवेशक को कॉन्ट्रैक्ट के पूर्ण मूल्य का भुगतान नहीं करना पड़ता है। वे ब्रोकर को कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक बड़ा मार्जिन या अंश का भुगतान कर सकते हैं।

फ्यूचर्स ट्रेडिंग के अपने जोखिम हैं; निवेशक शुरुआती मार्जिन राशि से बहुत अधिक खो सकते हैं। पहले से विमानन कंपनी का उदाहरण लेते हुए, विमानन कंपनी कॉन्ट्रैक्ट समाप्ति के समय तेल की कीमतें कम होने की स्थिति में सस्ता ईंधन खरीदने का अवसर खो सकती हैं।

इसलिए, इससे पहले कि वे फ्यूचर्स ट्रेडिंग पर दांव लगाते हैं, सूक्ष्म निवेशक को सतर्क, अवधारणात्मक और गंभीर रूप से सोचने की आवश्यकता होगी।

यदि आप फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की जटिल लेकिन भरोसा देने वाली दुनिया को और अधिक आसानी से नेविगेट करना चाहते हैं, तो एक अच्छे ब्रोकरेज की तलाश करें जो आपको खाता खोलने में मदद करेगा, और आपको यथासंभव बुद्धिमानी से निवेश करने के लिए मार्गदर्शन करेगा।